Демпфер съел бюджет быстрее, чем нефть успела подорожать

Минфин отчитался о нефтегазовых доходах сентября, и цифры получились не самые праздничные. В казну поступило 452 млрд рублей, это чуть больше августовских 424 млрд, но на целых 22% меньше, чем годом ранее, когда собрали 582,5 млрд. Разница между прошлым и нынешним сентябрем составляет 130,5 млрд рублей, и это ровно та сумма, которую государство как будто забыло положить в карман, хотя повод порадоваться вроде бы был.

Почему нефть подорожала, а деньги не пришли

Парадокс объясняется банальным налоговым лагом. Сентябрьские платежи считались исходя из цен и курса за август, а в августе баррель Urals стоил скромные 67,11 доллара против июльских 59,02. Настоящий скачок случился уже в сентябре, когда расчетная цена рванула до 92,08 доллара за баррель, но эти деньги бюджет увидит только в октябрьском отчете. Получается ситуация в духе старого анекдота про обещанного зайца, который должен был прибежать завтра, нефть подорожала сразу на 37%, а казна пока живет вчерашним днем.

Демпфер решил напомнить о себе

Вторая причина скромного результата куда менее приятная и куда более постоянная. Возвратные выплаты нефтяникам по топливному демпферу, которые придуманы для сдерживания цен на бензин внутри страны, в сентябре выросли до 305,5 млрд рублей против августовских 197,3 млрд. Это максимум с апреля 2022 года, прирост составил 108 млрд рублей всего за один месяц, и вся эта сумма ушла не в бюджет, а из бюджета, в карман нефтяных компаний в качестве компенсации за то, что продавать топливо дома менее выгодно, чем за границу.

Если сложить два фактора, картина становится понятной без лишних комментариев, высокие мировые цены на энергоносители вроде бы работают на страну, но часть выгоды государство тут же отдает обратно, лишь бы бензин на заправках не улетел в космос.

Девять месяцев минуса

За весь период с января по сентябрь нефтегазовые доходы составили 5,471 трлн рублей, что на 17% меньше прошлогоднего показателя. В материалах к проекту бюджета на следующую трехлетку, внесенных 30 сентября, план по сборам за 2026 год уже пересмотрен в сторону уменьшения, с 8,92 трлн до 7,58 трлн рублей. Сокращение составило 1,34 трлн рублей, сумма вполне сопоставимая с годовым финансированием целой отрасли экономики, и исчезла она не по чьей-то халатности, а просто испарилась из прогноза как естественная поправка на реальность.

На 2027 год ожидания еще скромнее, план установлен на уровне 7 трлн рублей, то есть на полтриллиона ниже даже уже сниженного прогноза этого года. В долях ВВП траектория выглядит откровенно нисходящей, доля нефтегазовых доходов должна упасть с 3,3% в 2026 году до 2,89% в 2027-м, а ведь когда-то этот показатель достигал пика в 5,5% ВВП. Падение почти вдвое за несколько лет это уже не колебание, а смена эпохи.

Сам Минфин объясняет происходящее сухим языком документов. «С учетом складывающейся динамики обменного курса, мировых цен на энергоносители, а также структуры объемов добычи и экспорта углеводородного сырья» доходы будут и дальше снижаться, говорится в материалах ведомства. Переводя с бюрократического на обычный язык, это значит, что эпоха легких нефтегазовых денег постепенно сворачивается, и дело тут не в одном плохом месяце, а в долгосрочном тренде.

Юань стал закупаться в шесть раз активнее

На фоне ожидаемых октябрьских поступлений от подорожавшей нефти Минфин уже отреагировал на валютном фронте. С 7 октября по 6 ноября ежедневный объем покупки юаней для Фонда национального благосостояния составит 12,7 млрд рублей, или 12,1 млрд с учетом встречных продаж Центробанка в рамках зеркалирования прежних операций. Для сравнения, в предыдущий период эта сумма была всего 1,9 млрд рублей в день, то есть спрос вырос почти в шесть с половиной раз. Рынок отреагировал мгновенно, после объявления планов Минфина курс юаня на Мосбирже подрос на 1,4%, до 12,75 рубля, доказав в очередной раз, что валютный рынок куда внимательнее читает отчеты ведомства, чем рядовой гражданин.

Таким образом, сентябрьская статистика по нефтегазовым доходам показывает одновременно и временную техническую заминку, и уже не временную, а вполне устойчивую тенденцию к снижению роли нефти и газа в бюджете страны. Рост цены Urals на треть за месяц не спас ситуацию здесь и сейчас исключительно из за особенностей налогового календаря, но даже когда эти деньги придут в октябре, общую картину года это вряд ли изменит кардинально. Куда показательнее другое, правительство само снизило себе план на полтора триллиона рублей и заложило дальнейшее падение доли нефтегазовых доходов почти вдвое от исторического пика, а значит в Минфине прекрасно понимают, что золотая эра сырьевой подушки постепенно заканчивается, и готовиться к жизни с меньшими доходами придется не только нефтяникам с их демпфером, но и бюджету в целом.