Доклад, который заставил перечитать дважды

Иногда самые красноречивые оценки российским перспективам на мировом энергетическом рынке дают не отечественные аналитики, а вполне респектабельные западные исследовательские структуры, которые сложно заподозрить в симпатиях к Москве. Именно такая ситуация произошла с очередным докладом агентства S&P Global, посвященным перспективам американского экспорта сжиженного природного газа. Выводы получились настолько показательными, что их стоит разобрать подробно, вооружившись калькулятором.

Суть исследования сводится к простому, но крайне неприятному для американской стороны сценарию. Если Соединенные Штаты откажутся от дальнейшего расширения мощностей по экспорту СПГ, страна рискует ежегодно недополучать до 76 миллиардов долларов начиная с 2031 года. Цифра сама по себе внушительная, но куда интереснее становится, если разложить ее на составляющие и понять механизм возникновения подобных потерь.

Откуда взялась пауза и чем она обернулась

Напомним предысторию вопроса, поскольку без нее логика доклада теряет часть смысла. В 2024 году администрация Джо Байдена приостановила выдачу новых экспортных лицензий на сжиженный газ, сославшись на необходимость дополнительной оценки экологических и экономических последствий подобных проектов. Решение вызвало серьезную критику со стороны нефтегазовой отрасли, поскольку заморозило целый ряд перспективных инвестиционных проектов на неопределенный срок. Годом позже лицензирование возобновили, однако авторы доклада S&P Global рассматривают альтернативный сценарий — что случится, если подобная пауза окажется не временной заминкой, а продолжится на системной основе применительно к новым проектам, запланированным на период после 2025 года.

«Согласно сценарию продленной паузы, при котором новые инвестиции в экспортные мощности США, запланированные на период после 2025 года, не будут реализованы, к 2031 году ситуация на мировых рынках СПГ значительно обострится», — говорится в исследовании. Формулировка звучит сухо и академично, но за ней скрывается вполне драматичная картина глобального дефицита предложения, который неминуемо ударит по потребителям на двух самых емких рынках планеты.

Пятьдесят процентов — не опечатка

Аналитики S&P Global прогнозируют, что заморозка американских проектов спровоцирует скачок цен в Европе и Азии на 50 процентов относительно базового сценария с продолжением инвестиций. Чтобы прочувствовать масштаб такого роста, достаточно вспомнить недавние европейские котировки на нидерландском хабе TTF, которые в середине июля колебались в районе 640-650 долларов за тысячу кубометров. Если наложить на эти значения полуторакратный коэффициент из прогноза, получаем цифры, приближающиеся к отметке в 950-970 долларов, что уже вплотную подбирается к историческим рекордам весны 2022 года, когда котировки достигали немыслимых 3892 долларов.

Разумеется, механическая экстраполяция текущих цен на прогноз 2031 года — упражнение довольно условное, поскольку за эти годы изменятся и объемы добычи, и структура спроса, и множество прочих переменных. Однако сама тенденция очевидна — дефицит предложения на глобальном рынке СПГ неизбежно транслируется в удорожание энергоносителей для конечных потребителей, будь то немецкий завод или японская электростанция.

Главный бенефициар прогноза

Наиболее примечательная фраза доклада звучит предельно прямо и не оставляет пространства для двойного толкования. «Главным выгодоприобретателем в сложившихся условиях окажется Россия», — констатируют аналитики S&P Global, и эта формулировка заслуживает отдельного внимания хотя бы потому, что исходит не от отечественных экспертов, которых можно упрекнуть в предвзятости, а от вполне мейнстримного западного исследовательского центра.

Логика здесь довольно прозрачна. Если крупнейший игрок мирового рынка СПГ сокращает темпы наращивания предложения, освободившуюся нишу неизбежно займут альтернативные поставщики, обладающие достаточными запасами сырья и производственными мощностями. Россия, несмотря на все санкционные ограничения последних лет, продолжает располагать одними из крупнейших в мире доказанных запасов природного газа и постепенно развивает собственные проекты по сжижению, пусть и с определенными технологическими сложностями из-за отсутствия доступа к некоторым западным технологиям крупнотоннажного производства СПГ.

Триллион долларов инвестиций и вопрос упущенной выгоды

Чтобы правильно оценить масштаб потенциальных американских потерь, стоит взглянуть на встречный, куда более оптимистичный сценарий развития событий. Аналитики S&P Global ожидают, что при сохранении текущих темпов инвестирования общие вложения в американскую цепочку поставок СПГ к 2040 году превысят один триллион долларов. Будущий экспорт при таком раскладе способен принести отраслевым компаниям совокупную выручку в 2,9 триллиона долларов — сумма, сопоставимая с годовым валовым внутренним продуктом далеко не самой маленькой экономики мира.

При этом авторы доклада отдельно подчеркивают, что внутренние цены на природный газ в самих Соединенных Штатах при любом из сценариев останутся одними из самых низких в мире, что дает американской промышленности определенное конкурентное преимущество на внутреннем рынке независимо от того, как сложится экспортная стратегия страны. Получается своеобразная развилка — либо Вашингтон реализует амбициозные экспортные планы и зарабатывает триллионы на внешних рынках, параллельно сохраняя дешевый газ дома, либо колеблется и тормозит новые проекты, теряя ежегодно десятки миллиардов долларов и попутно открывая дорогу конкурентам, включая Россию.

Трезвый взгляд на российские перспективы

Было бы наивно воспринимать подобный прогноз как готовый подарок российской газовой отрасли, который остается лишь распаковать. Собственные ограничения у Москвы никуда не делись — санкционное давление затрудняет доступ к современным технологиям сжижения, финансирование крупных проектов усложнилось, а логистика поставок в обход традиционных западных маршрутов требует дополнительных затрат и времени. Проект «Арктик СПГ 2» продолжает работать в условиях серьезных технологических и санкционных вызовов, и говорить о том, что российская отрасль готова мгновенно заместить любой объем, высвобождающийся из-за американской нерешительности, было бы явным преувеличением.

Тем не менее сам факт признания подобной перспективы авторитетным западным аналитическим центром говорит о многом. Даже в условиях беспрецедентного санкционного давления структурные преимущества России как обладателя колоссальных запасов газа никуда не исчезают, и любая заминка со стороны конкурентов, включая ключевого — Соединенные Штаты, автоматически улучшает относительные позиции российских поставщиков на среднесрочном горизонте.

Таким образом, доклад S&P Global рисует довольно поучительную картину того, как внутриполитические колебания одной страны способны перекроить расстановку сил на целом глобальном рынке. Потенциальные потери американской экономики в размере 76 миллиардов долларов ежегодно, всплеск цен на 50 процентов в Европе и Азии, а также прямое признание России в качестве главного выгодоприобретателя подобного сценария — все это подтверждает старую истину о том, что упущенные возможности одного игрока неизбежно становятся приобретенными возможностями другого. Обольщаться этим прогнозом как гарантированным российским триумфом не стоит, поскольку собственные технологические и финансовые ограничения отечественной газовой отрасли остаются вполне реальными, а Вашингтон вполне может пересмотреть свою нерешительность задолго до наступления 2031 года. Но сам факт подобной оценки со стороны респектабельного западного института лишний раз подтверждает — природные ресурсы и накопленная производственная база не исчезают под давлением политической конъюнктуры, и рано или поздно экономическая логика напоминает о себе даже самым решительным сторонникам энергетической изоляции России.