Бумаги крупнейших российских ритейлеров заметно подешевели в Лондоне после серии отчетов за второй квартал, показавших признаки нового витка кризиса на потребительском рынке.

На фоне стагнации доходов населения, рекордного с 2009 года ухудшения потребительских настроений и планов правительства увеличить налоговую нагрузку X5 Retail, «Лента» и «О'Кей» отчитались о сокращении среднего чека, увеличении административных расходов и падении выручки соответственно.

Бумаги X5 с момента публикации отчета (19 июля) подешевели на 7,7% и приблизились к зоне 2-летних минимумов (27,22 доллара за АДР). С начала года компания — лидер российской розницы по обороту — потеряла треть капитализации, или 3,8 млрд долларов. Результаты оказались «негативными», отмечают аналитики Промсвязьбанка: выручка продолжает расти (на 19,4% год к году), но происходит это исключительно за счет расширения сети — торговая площадь выросла почти на четверть. Показатели сопоставимых продаж — «слабые», рост составляет всего 1%, констатирует ПСБ, тогда как средний чек сокращается — на 0,7%. Результаты «О'Кей» — сети из 84 магазинов в 33 городах России — оказались еще слабее: общая выручка от розничных продаж сократилась на 2,5%, а в сети супермаркетов и гипермаркетов — на 5,1%. «Динамика сопоставимых продаж группы осталась негативной (минус 4% по сравнению с 2К17) на фоне оттока трафика и сокращения среднего чека», — пишут аналитики Cбербанк CIB. Бумаги «О'Кей» в Лондоне упали на 5,2% после публикации отчета (24 июля).

Расписки «Ленты», также отчитавшейся накануне, потеряли 2,67% к концу торгов среды и закрылись в непосредственной близости от новых минимумов с апреля — 5,1 доллара.

Сеть сообщила о замедлении роста выручки до 16,6% (против 19,9% в первом квартале) и предупредила, что финансовые результаты за полугодие окажутся под давлением — рост валовой рентабельности будет компенсирован ростом коммерческих, общехозяйственных и административных расходов и сокращением рентабельности EBITDA (до 8,9%). В четверг, 26 июля, отчитается крупнейший российский ритейлер по числу магазинов — ПАО «Магнит», который первым, еще в прошлом году, начал испытывать проблемы, потерял 40% капитализации и был продан основателем и владельцем Сергеем Галицким госбанку ВТБ. Инвесторы ждут долгожданного восстановления финансовых показателей, но эти ожидания вряд ли оправдаются — рентабельность сети, скорее всего, продолжает сокращаться, предупреждают аналитики БКС. «Есть серьёзные основания опасаться плохих цифр, основная причина для этого — очень плохая макросреда для ритейлеров», — говорит директор аналитического департамента «Локо-Инвест» Кирилл Тремасов: динамика реальных доходов населения во 2-м квартал вновь резко ухудшилась, рост доходов начала года, когда зарплаты подтягивали под майские указы, выдохся и составил всего 0,1% в мае и 0,2% в июне.

«Показатели продовольственной инфляции „год к году“ во 2-м квартале достигли исторических минимумов (0.4% гг vs 0.9% гг в 1-м кв). Это важный фактор, негативно сказывающийся на марже», — добавляет Тремасов.