Европа вступает в решающий этап подготовки к зиме

Европейский газовый рынок подходит к осени с неприятным сочетанием обстоятельств. Подземные хранилища заполнены хуже прошлогоднего уровня, летом неожиданно вырос спрос на газовую генерацию, биржевая стоимость топлива приблизилась к 700 долларам за тысячу кубометров, а стабильность мировых поставок СПГ зависит в том числе от ситуации вокруг Ормузского пролива. Экономист Сергей Зайнуллин считает вероятность своевременного накопления необходимых запасов невысокой. Однако главная проблема для Европы может заключаться даже не в физическом отсутствии газа. Топливо на мировом рынке найти можно. Вопрос в том, какой окажется его цена, когда покупать придется быстро и одновременно с другими крупными импортерами.

Сколько газа действительно находится в европейских ПХГ

В исходной экспертной оценке говорится примерно о 30 или 35 миллиардах кубометров и заполненности хранилищ на 40 или 45 процентов. Однако эта цифра требует корректировки. Данные Gas Infrastructure Europe, приводившиеся в начале августа, показывали заполненность европейских ПХГ примерно на 58 процентов.

Совокупная рабочая емкость европейских хранилищ составляет более 100 миллиардов кубометров. Поэтому фактические запасы существенно выше 35 миллиардов кубометров. Это важное уточнение. Европа не встречает приближение осени практически с пустыми ПХГ. Проблема состоит в заметном отставании от прошлого года и сравнительно низких темпах накопления топлива.

Жара заставила доставать зимний газ уже в июле

В июле европейские государства отобрали из подземных хранилищ примерно 964 миллиона кубометров. Для середины лета это максимальный результат с 2022 года. Одновременно в ПХГ было направлено около 8,8 миллиарда кубометров. В результате чистая закачка составила только 7,8 миллиарда.

Причиной стала продолжительная жара. Миллионы кондиционеров увеличили потребление электричества, засуха ограничила возможности гидрогенерации, а сложности на некоторых атомных объектах дополнительно повысили потребность в газовых электростанциях. Получилась довольно необычная ситуация. Летом газ традиционно должен двигаться преимущественно под землю, а в 2026 году почти миллиард кубометров пришлось извлечь обратно.

Отставание от прошлого года измеряется миллиардами кубометров

В конце июля уровень заполнения европейских ПХГ составлял 56,92 процента. Годом ранее он достигал 68,58 процента. Разница составляет 11,66 процентного пункта.

Если использовать для приблизительного расчета рабочую емкость хранилищ порядка 100 или 110 миллиардов кубометров, отставание соответствует примерно 12 миллиардам кубометров газа. Это уже серьезный объем. После регазификации стандартная крупная партия СПГ дает примерно 100 миллионов кубометров природного газа. Следовательно, условные 12 миллиардов кубометров соответствуют примерно 120 крупным танкерным партиям.

Евросоюз снизил планку с 90 до 80 процентов

На фоне проблем мирового газового рынка ЕС смягчил требования к формированию зимних запасов. Вместо прежнего ориентира в 90 процентов теперь рассматривается уровень около 80 процентов.

Разница в десять процентных пунктов означает примерно 10 или 11 миллиардов кубометров газа. Это значительно облегчает задачу европейским компаниям, поскольку подобный объем не придется дополнительно приобретать по нынешним высоким ценам.

Однако изменение нормативной цифры не меняет физических потребностей во время холодов. Если зима окажется суровой, системе понадобятся реальные кубометры топлива независимо от установленного Брюсселем процента.

Цена уже приблизилась к 700 долларам

По данным на 10 августа, европейская стоимость газа достигала примерно 698 долларов за тысячу кубометров. При таком уровне каждые дополнительные 10 миллиардов кубометров имеют рыночную стоимость почти 7 миллиардов долларов.

Если требуется приобрести 20 миллиардов кубометров, речь идет уже примерно о 14 миллиардах долларов. При этом подобный расчет предполагает неизменную цену. В реальности масштабный дополнительный спрос способен сам подтолкнуть котировки вверх.

Именно здесь возникает главный выбор европейских трейдеров. Покупать дорого сейчас или ждать осеннего снижения. Если ожидания не оправдаются и начнутся холода, закупать придется уже при растущем сезонном спросе.

Может ли газ подорожать в десятки раз

Предположение о возможном росте цены в десятки раз выглядит слишком жестким для базового прогноза. Европейский рынок действительно переживал экстремальные скачки в 2022 году, однако повторение подобных значений возможно только при чрезвычайном сочетании нескольких неблагоприятных факторов.

Десятикратный рост от нынешних 700 долларов означает приблизительно 7000 долларов за тысячу кубометров. Это был бы уже не обычный напряженный отопительный сезон, а полноценный системный кризис.

Более реалистично рассматривать широкий диапазон подорожания при дефиците предложения. Сам Зайнуллин допускает переплату от 20 до 200 процентов. При росте на 20 процентов цена увеличится примерно до 840 долларов. Удвоение даст 1400 долларов, а рост на 200 процентов означает уже около 2100 долларов за тысячу кубометров.

СПГ есть, но Европа за него не единственный покупатель

Главным инструментом замещения трубопроводных объемов стал сжиженный природный газ. Его преимущество заключается в большом количестве потенциальных поставщиков. Недостаток состоит в глобальной конкуренции за одни и те же партии.

Газовоз способен отправиться на тот рынок, который предлагает наиболее привлекательные коммерческие условия, если контракт допускает перенаправление груза. Поэтому европейские покупатели конкурируют с Китаем, Японией, Южной Кореей и другими крупными импортерами.

Если в Европе холодно, а в Азии тепло, ситуация относительно комфортна. Если морозы одновременно приходят в оба региона, начинается конкуренция ценой.

Американский СПГ поможет, но по рыночной цене

США превратились в одного из основных поставщиков СПГ европейским потребителям. Новые американские мощности продолжают вводиться, что увеличивает глобальное предложение. Однако американские энергетические компании остаются коммерческими организациями и ориентируются прежде всего на доходность поставок.

Если европейский рынок предлагает условные 700 долларов за тысячу кубометров, а покупатель в Азии после учета логистики готов заплатить эквивалент 800 долларов, свободная партия получает понятный экономический стимул отправиться туда, где выше прибыль.

Именно поэтому расширение закупок американского СПГ одновременно повысило гибкость европейского рынка и сделало его чувствительнее к мировой ценовой конъюнктуре.

Ормуз добавляет газу премию за риск

Дополнительной проблемой остается ситуация вокруг Ормузского пролива. Катар является одним из крупнейших производителей СПГ, а его экспортная логистика критически зависит от этого морского маршрута.

Любые нарушения судоходства способны задерживать поставки, повышать стоимость страхования и сокращать доступное предложение. Для роста цены необязательно даже полностью останавливать движение. Иногда рынку достаточно высокой вероятности перебоев.

В результате события за несколько тысяч километров от Европы практически сразу отражаются на стоимости газа в Германии, Франции или Италии.

Азербайджан не сможет мгновенно закрыть дефицит

Еще одним источником дополнительных поставок считается Азербайджан. Однако его возможности также ограничены. Страна уже поставляет значительные объемы на внутренний рынок, в Турцию и европейским покупателям.

Увеличить добычу сразу на десятки миллиардов кубометров невозможно. Для этого необходимо вводить новые скважины, расширять месторождения и транспортную инфраструктуру. Подобные проекты требуют нескольких лет, тогда как до отопительного сезона остаются считанные месяцы.

Поэтому азербайджанский газ способен быть полезным элементом европейского баланса, но заменить крупные выпавшие объемы самостоятельно он не может.

Российский газ из европейского баланса пока не исчез

Несмотря на курс ЕС на дальнейший отказ от российских энергоресурсов, российский газ продолжает поступать европейским потребителям. Сохраняются закупки СПГ с проекта «Ямал СПГ», а также отдельные трубопроводные поставки через южное направление.

Экономическая проблема дальнейшего отказа достаточно проста. Каждый исключенный источник необходимо заменить другим. Если альтернативный поставщик предлагает сопоставимый объем по сопоставимой цене, потребитель практически ничего не теряет. Если свободных объемов недостаточно, начинается ценовая конкуренция.

Именно поэтому стоимость европейской энергетической перестройки будет определяться не политическими заявлениями, а разницей между ценой прежнего и нового ресурса.

Главная проверка может наступить только к февралю

Заполненность ПХГ к октябрю важна, но не менее важна скорость расходования запасов зимой. При мягкой погоде Европа способна пройти сезон даже с относительно скромными начальными резервами. При продолжительных морозах ежедневный отбор увеличивается в разы.

Если начать отопительный сезон с заполненностью 75 или 80 процентов, запас прочности в конце зимы будет заметно меньше, чем при 90 процентах. Особенно опасным становится сочетание морозов, высокого азиатского спроса и перебоев с морскими поставками.

Поэтому наиболее сложный момент способен наступить не в ноябре, а в феврале или марте, когда европейские ПХГ уже существенно опустеют.

Сколько может стоить осенняя переплата

Зайнуллин допускает рост стоимости осенних закупок от 20 до 200 процентов. Проверим экономический масштаб на простом примере. Допустим, Европе потребуется срочно купить дополнительные 10 миллиардов кубометров.

При цене 700 долларов за тысячу кубометров партия стоит около 7 миллиардов долларов. При 840 долларах получится 8,4 миллиарда. При 1400 долларах уже 14 миллиардов. Если цена достигнет 2100 долларов, тот же физический объем обойдется примерно в 21 миллиард.

Газ при этом остается тем же самым. Дополнительные 14 миллиардов долларов в последнем случае являются ценой дефицита времени и предложения.

Промышленность почувствует проблему раньше многих домохозяйств

Высокая стоимость топлива особенно чувствительна для химической отрасли, металлургии, производства удобрений, стекла и других энергоемких производств. Для некоторых предприятий природный газ является одновременно источником энергии и технологическим сырьем.

Поэтому энергетический кризис вовсе не обязательно начинается в тот момент, когда физически заканчивается газ. Он способен начаться значительно раньше, когда использование доступного топлива становится экономически невыгодным.

Газ в системе присутствует, отопление работает, но промышленное предприятие сокращает выпуск продукции из за себестоимости. Для крупной экономики такой сценарий может оказаться не менее болезненным, чем физический дефицит.

Таким образом утверждать, что Европа неизбежно останется зимой без газа, оснований пока нет, однако график подготовки вызывает серьезные вопросы. В начале августа заполненность ПХГ находилась примерно возле 58 процентов, что заметно ниже прошлогоднего уровня. Июль принес лишь 7,8 миллиарда кубометров чистой закачки, а почти миллиард кубометров пришлось отобрать из хранилищ уже летом. При стоимости около 700 долларов дополнительные 10 миллиардов кубометров оцениваются примерно в 7 миллиардов долларов, а в случае осеннего скачка цены счет способен увеличиться кратно. Поэтому главная интрига предстоящей зимы заключается не только в количестве доступного Европе газа. Не менее важный вопрос состоит в том, сколько придется заплатить за недостающие кубометры и выдержит ли такую стоимость европейская промышленность.