Берлин решил не выходить на рынок с государственным кошельком

Германия на фоне отстающего заполнения европейских газохранилищ не собирается проводить масштабные государственные закупки природного газа. По информации «Известий», власти ФРГ рассчитывают, что необходимые объемы самостоятельно приобретут частные компании, а возможный дефицит удастся компенсировать трубопроводными поставками и СПГ.

Экономическая логика у решения есть. Если государство с большим бюджетом внезапно выходит на рынок и начинает покупать миллиарды кубометров практически независимо от цены, трейдеры довольно быстро понимают ситуацию. Газ от этого не появляется, зато стоимость контрактов получает прекрасный повод отправиться вверх.

Но существует и обратная сторона. До отопительного сезона необходимо не только избежать дорогих закупок, но и физически наполнить хранилища. А здесь убеждения трейдеров зимой не горят и тепло не выделяют.

Почему государство не хочет само покупать газ

Позиция Берлина основывается на опасении, что прямое государственное вмешательство еще сильнее сократит свободное предложение.

«Власти рассчитывают, что необходимые объемы к зиме смогут самостоятельно сформировать частные компании, а дефицит будет компенсироваться в том числе трубопроводным газом и СПГ», — говорится в публикации.

Механизм достаточно понятен. Допустим, правительству необходимо дополнительно приобрести 5 миллиардов кубометров. При цене 400 долларов за тысячу кубометров стоимость партии составит около 2 миллиардов долларов. При 600 долларах счет увеличивается уже до 3 миллиардов.

Но главное даже не непосредственные расходы бюджета. Сам выход такого крупного покупателя способен поднять рыночную цену и для промышленности, энергокомпаний и соседних государств.

Получается выбор между двумя рисками. Купить дорого сейчас или рассчитывать, что частный рынок обеспечит необходимый объем позднее.

Европейские ПХГ подошли к августу с заметным отставанием

Проблема состоит в том, что нынешний уровень запасов нельзя назвать комфортным. По данным Gas Infrastructure Europe, летом европейские ПХГ заполнялись значительно медленнее предыдущего года. На конец июля уровень составлял около 57 процентов, а в начале августа приблизился к 58 процентам.

Годом ранее в конце июля показатель превышал 68 процентов. Разница составляла более 11 процентных пунктов. При общей рабочей емкости европейских хранилищ свыше 100 миллиардов кубометров такой разрыв соответствует примерно 12 миллиардам кубометров газа.

Это уже весьма осязаемый объем. Крупный современный газовоз после регазификации доставляет приблизительно 100 миллионов кубометров природного газа. Чтобы компенсировать условные 12 миллиардов кубометров только поставками СПГ, потребуется около 120 крупных танкерных партий.

Цель снизили с 90 до 80 процентов

На фоне кризиса вокруг Ормузского пролива Евросоюз смягчил требования к зимним запасам. Представитель Еврокомиссии Анна Каиса Итконен сообщала, что необходимый уровень был снижен с 90 до 80 процентов.

Разница в десять процентных пунктов для европейской системы хранения означает примерно 10 или 11 миллиардов кубометров газа.

То есть изменение норматива действительно заметно облегчает задачу.

Однако есть важный нюанс. Изменением требования нельзя увеличить физические запасы топлива. Если зима окажется холодной, системе все равно потребуются реальные кубометры независимо от того, какая цифра записана в нормативных документах.

Газпром ожидает менее 75 процентов к октябрю

Российский Газпром оценивает ситуацию более осторожно. Компания ранее прогнозировала, что при сохранении существующих темпов закачки к 1 октября европейские хранилища могут остаться заполненными менее чем на 75 процентов. От европейской цели в 80 процентов это отделяет минимум пять процентных пунктов. Для хранилищ емкостью более 100 миллиардов кубометров речь идет примерно о 5 миллиардах кубометров недостающего топлива. При цене 500 долларов за тысячу кубометров рыночная стоимость такого объема составляет около 2,5 миллиарда долларов. И это без учета возможного повышения цены из за срочного спроса.

Прогноз Газпрома, разумеется, остается прогнозом. Погода, увеличение импорта и изменение рыночной конъюнктуры еще способны существенно скорректировать результат.

Германия находится не в самой удобной позиции

Особенно важна ситуация для самой ФРГ, крупнейшей экономики Европейского союза.

Германия потребляет газ не только для отопления домов и производства электричества. Значительные объемы необходимы химической промышленности, металлургии, производителям стекла, керамики, бумаги и другим энергоемким предприятиям.

Поэтому недостаток газа имеет два возможных последствия. Либо растет цена, либо приходится сокращать спрос. Для промышленной державы оба варианта неприятны. Если топливо дорожает на 20 процентов, его влияние распространяется значительно дальше счетов газовых компаний. Растет себестоимость удобрений, химической продукции, электроэнергии и промышленного тепла.

СПГ должен стать главным страховым механизмом

Берлин делает серьезную ставку на сжиженный природный газ.

После 2022 года Германия ускоренно создала инфраструктуру для его приема, включая плавучие регазификационные терминалы. Это существенно повысило гибкость системы снабжения.

Но СПГ отличается от традиционного трубопроводного газа важным свойством. Танкер можно отправить тому покупателю, который заплатит больше. Если спрос одновременно увеличат Германия, Китай, Япония или Южная Корея, начинается обычная ценовая конкуренция. Для Европы это означает зависимость не только от собственной зимы, но и от температуры в Азии.

Ормуз показал слабое место новой модели

Отдельный риск создает ситуация вокруг Ормузского пролива. Катар является одним из крупнейших производителей СПГ в мире, а его танкеры вынуждены проходить именно через этот морской коридор. Любые серьезные ограничения движения немедленно сокращают доступность газа на глобальном рынке.

Даже если конкретный катарский танкер должен идти не в Германию, его задержка все равно влияет на европейского покупателя. Исчезнувшую партию пытается заменить другой импортер, который выходит на тот же мировой рынок и начинает конкурировать за свободные объемы.

Поэтому переход от преимущественно трубопроводной модели к большой доле СПГ сделал европейское снабжение более географически разнообразным, но одновременно сильнее связал цены с мировой логистикой.

Трубопроводный газ тоже остается необходим

В немецком плане присутствует еще одна важная составляющая. Возможный дефицит предполагается компенсировать не только СПГ, но и трубопроводными поставками.

Основными источниками для европейского рынка остаются Норвегия, Северная Африка, Азербайджан и российские объемы, которые пока продолжают поступать по сохранившимся направлениям в рамках действующих условий.

Но возможности быстрого увеличения добычи у большинства поставщиков ограничены. Газовое месторождение нельзя заставить в августе производить на 20 процентов больше только потому, что приближается ноябрь. Для существенного роста добычи нужны скважины, компрессоры, инвестиции и годы подготовки.

Почему частники могут не спешить

Слабое место германской стратегии находится в мотивации коммерческих компаний. Бизнес приобретает газ ради прибыли, а не ради красивого процента заполненности ПХГ. Если летняя цена высока, а рынок не обещает достаточной зимней премии, закачивать топливо может оказаться невыгодно. Компания покупает газ сейчас, оплачивает его хранение и принимает ценовой риск. Если зимой газ подешевеет, трейдер получит убыток. Государство смотрит на ПХГ как на элемент энергетической безопасности. Частная компания смотрит прежде всего на разницу между стоимостью покупки и будущей продажи.

Пока эти интересы совпадают, система работает превосходно. Проблемы начинаются именно тогда, когда они расходятся.

У Берлина остается возможность вмешаться позднее

Отказ от государственных закупок сейчас не означает, что Германия принципиально исключила вмешательство в случае ухудшения ситуации. Если частный рынок не обеспечит необходимую закачку, цены резко вырастут или возникнет непосредственная угроза снабжению, власти могут изменить подход. Но позднее вмешательство обычно обходится дороже раннего.

Чем ближе отопительный сезон и ниже запасы, тем лучше положение продавца на переговорах. Поэтому август и сентябрь станут важнейшими месяцами для проверки выбранной стратегии.

Таким образом решение Германии отказаться от масштабных государственных закупок газа имеет понятную рыночную логику, но одновременно содержит серьезный риск. Берлин пытается не разгонять стоимость топлива и рассчитывает на частные компании, СПГ и трубопроводный импорт. При этом европейские ПХГ подошли к августу с заполненностью около 58 процентов против более чем 68 процентов годом ранее, а отставание можно приблизительно оценить в 12 миллиардов кубометров. Смягчение целевого уровня с 90 до 80 процентов облегчает задачу, но не увеличивает реальные запасы на случай холодной зимы. Если импорт останется стабильным, а осень будет теплой, стратегия может сработать без дорогостоящего государственного вмешательства. Если же одновременно возникнут холода, конкуренция с Азией и новые проблемы морской логистики, Берлину придется возвращаться на рынок уже в значительно менее удобный момент и, вероятно, по значительно более высокой цене.