"Очевидно, что действия банка по отмене комиссий приведут к снижению рентабельности. Согласно

отчетности "Русского Стандарта" за 1-е полугодие 2007 г. по РСБУ, комиссионный доход даже чуть

превышает процентный доход банка (в этом смысле, кстати, отчетность по МСФО может ввести в

заблуждение: большинство комиссий там рассматривается как составная часть процентного дохода).

Однако учитывая огромный запас, который "Русский Стандарт" имеет в показателях рентабельности (2006 г.

ROAE 78%), а также высокую эффективность менеджмента, мы полагаем, что банк сможет быстро

реструктурировать свои продукты в пользу увеличения процентной составляющей. Иначе говоря,

драматичного ухудшения финансовых результатов "Русского Стандарта" мы не ожидаем.


Возможно, сегодня расширение спрэдов в облигациях "Русского" Стандарта продолжится. Тем более что

общий рыночный фон остается крайне неблагоприятным"