Елена Ломакина: "Российский рынок M&A стал в 2006г. еще более зрелым"

отметили
3
человека
в архиве
Рынок слияний и поглощений (M&A) в России и СНГ демонстрирует уверенный рост, что подтверждают результаты проведенного компанией Ernst & Young обзора сделок M&A за 2006г. Об основных выводах исследования, тенденциях развития рынка M&A по отраслям и перспективах роста с корреспондентом РБК беседовала директор отдела консультационных услуг по сделкам компании Ernst & Young Елена Ломакина.

РБК: Как можно охарактеризовать рынок слияний и поглощений в прошедшем году? Как он изменился в сравнении с 2005 годом?

Елена Ломакина: В 2006 году рынок слияний и поглощений компаний в странах СНГ достиг новых рекордов. Россия лидирует по объемам M&A в регионе, за ней следуют Казахстан и Украина. Существенная доля сделок приходится на международные сделки, в том числе заключенные в рамках СНГ. Рынок M&A в СНГ в целом становится более диверсифицированным и прозрачным. Согласно нашим оценкам, в 2006г. совокупный объем сделок с участием российских компаний составил порядка 71 млрд долл. (из них 11,4 млрд долл. пришлось на приобретения российских компаний за рубежом), что на 41% выше аналогичного показателя 2005г. В прошлом году было объявлено свыше 440 сделок с участием российских компаний, что примерно на 10% меньше показателя за 2005г. Однако сделки стали более крупными. Средний размер сделок по приобретению российских компаний составил 163 млн долл., что на 86% больше величины 2005г. Был заключен ряд многомиллирдных сделок. Крупнейшей сделкой года стало слияние РУСАЛа, СУАЛа и алюминиевых активов Glencore.

РБК: Какие основные тенденции на рынке M&A Вы можете отметить в 2006г.?

Е.Л.: В 2006г. темпы роста российской экономики оставались высокими по сравнению с европейскими и американскими рынками. Растут покупательная способность и уровень жизни населения, бизнес становится более прозрачными. Все больше инвесторов стремятся использовать широкие возможности на рынке, растет спрос на российские активы. Значительное увеличение сделок M&A отмечено в сегментах финансовых услуг, розничной торговли и СМИ.

Все более важную роль в финансировании сделок M&A играет привлечение средств путем публичного размещения акций (IPO) и выпуска облигаций. В 2006г. в ходе IPO российские компании выручили более 18 млрд долл. В текущем году этот рекорд может быть побит, с учетом планов крупнейших российских компаний и банков.

РБК: Существует мнение, что основным "приобретателем" компаний в России является государство. Это подтверждается результатами исследования?

Е.Л.: Хотя госкомпании были по-прежнему заметными игроками на рынке слияний и поглощений, однако их доля существенно снизилась — до 23% совокупного объема сделок по приобретению российских компаний. В отличие от двух предыдущих лет, главная сделка года – создание крупнейшего в мире производителя алюминия Объединенной компании «Российский Алюминий» – была объявлена частными компаниями.

РБК: Что Вы можете сказать об активности иностранных компаний на российском рынке, и российских – на зарубежных рынках?

Е.Л.: В прошлом году объем приобретений зарубежных инвесторов на российском рынке возрос почти вдвое и достиг рекордного уровня в 13,7 млрд долл. Международные компании готовы принять страновые риски, так как для многих из них больший риск — не быть представленными на огромном российском рынке.

Российский сектор финансовых услуг становится все более привлекательным для иностранных инвесторов; в крупнейших сделках прошлого года участвовали международные банки UniCredit, Societe Generale, Raiffeisen International, OTP Bank. Самой крупной сделкой 2006г. с участием иностранной компании стало совместное приобретение активов «Удмуртнефти» китайской Sinopec и российской «Роснефтью». Данная сделка демонстрирует важную тенденцию — формирование партнерских отношений между международными игроками и российскими государственными компаниями в нефтегазовом секторе.

Совокупная стоимость приобретений российских компаний за рубежом достигла примерно 11,4 млрд долл. Ведущие российские компании стремятся стать глобальными игроками. Эта тенденция также связана с планами многих компаний по проведению листинга на зарубежных биржах. Металлургические холдинги («Евраз Груп», «РУСАЛ», «Норильский Никель», «НЛМК») укрепляют свои позиции на рынке, приобретая активы в Западной Европе и в США. Российские операторы мобильной связи (в т.ч. «ВымпелКом») осуществляют экспансию в соседние страны СНГ путем M&A.

РБК: В каких отраслях российской экономики совершались самые крупные сделки по приобретениям?

Е.Л.: Крупнейшей отраслью по совокупной стоимости сделок M&A с российскими активами (35%) впервые стала металлургия и горнодобывающая отрасль, опередив нефтегазовую промышленность, которая заняла второе место (33%). Затем следуют сектор финансовых услуг (7%), розничная торговля (5%) и телекоммуникации (4%). По количеству сделок наибольшая активность была отмечена в секторе финансовых услуг, СМИ и розничной торговле.

На долю упомянутых шести отраслей приходится около 88% совокупного объема и 62% общего числа сделок M&A в России. В целом, российский рынок слияний и поглощений стал более развитым и прозрачным по сравнению с предыдущими годами.

РБК: Как развивался рынок M&A в других странах СНГ в 2006г.?

Е.Л.: В прошлом году совокупный объем украинского рынка M&A составил 4,8 млрд долл., что несколько ниже показателя 2005г. Однако в 2005г. рекорд был достигнут в основном за счет одной сделки – приватизации «Криворожстали» (4,8 млрд долл.). В 2006г. преобладали сделки в частном секторе, на долю приватизационных сделок пришлось менее 1% от общего объема рынка. Большинство сделок было совершено в финансовом секторе, где совокупная стоимость приобретений составила 3,5 млрд долл. Иностранный капитал продолжал доминировать на украинском рынке M&A: на его долю приходилось 85% общей стоимости и 67% общего числа сделок.

Cовокупный объем сделок M&A с участием компаний Казахстана в 2006 году достиг примерно 7,6 млрд долл. Традиционно, львиная доля сделок рынка M&A (свыше 70%) приходится на нефтегазовый сектор. Также наблюдался рост активности в секторе финансовых услуг и металлургии.

Другие страны СНГ отстают от России, Украины и Казахстана с точки зрения экономического развития. По этой причине иностранные инвесторы все еще проявляют осторожность при принятии решений о выходе на рынки этих стран. Общий объем публично объявленных сделок в других странах СНГ составил примерно 1 млрд долл. Однако реальный размер рынка может быть намного больше, поскольку значительный объем информации о сделках M&A в этих странах не раскрывается.

РБК: Какова по итогам года активность фондов прямых инвестиций? Какова роль таких фондов в России по сравнению с западными рынками?

Е.Л.: На долю фондов прямых инвестиций (private equity) приходится более 20% мирового рынка M&A. Однако активность private equity в России по-прежнему значительно ниже, чем на западных рынках. В 2006г. на долю private equity пришлось примерно 2% общего объема сделок по приобретению российских компаний или более 1,3 млрд долл. Все сделки были средними по объему – их стоимость не превышала 200 млн долл.

Международные фонды прямых инвестиций работают на российском рынке уже более 10 лет. Одним из первых на рынок вышел Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР). Среди других примеров — Baring Vostok Capital Partners и Delta Private Equity Partners. Однако не только международные игроки стремятся использовать возможности роста в странах СНГ. Российские фонды прямых инвестиций (Alfa Capital Partners, «Ренова Капитал», фонды компании «Тройка Диалог») вкладывают средства в отечественные частные компании, а также в компании Украины и других стран СНГ.

Мы ожидаем дальнейшего роста сделок с участием private equity, так как крупнейшие международные компании выходят на российский рынок (например, Texas Pacific Group), в то время как российские холдинги создают специализированные частные инвестиционные фонды (в т.ч. АФК «Система» и «Нафта Москва»).

РБК: Чего следует ожидать в будущем на рынке M&A, исходя из выявленных тенденций?

Е.Л.: Мы ожидаем дальнейшего роста российского рынка слияний и поглощений, с учетом консолидации в ключевых отраслях, значительного интереса со стороны иностранных инвесторов, планов компаний по расширению бизнеса и значительных объемов капитала, привлеченных в ходе IPO и выпуска облигаций. РБК: Спасибо. www.rbc.ru/interview/rbc_interview346.shtml
www.zahvat.ru
Добавил role10 role10 4 Апреля 2007
Комментарии участников:
Ни одного комментария пока не добавлено


Войдите или станьте участником, чтобы комментировать