Чтобы понять, какие риски не дают покоя отечественным компаниям в последние годы, РБК daily изучила проспекты эмиссии ценных бумаг крупнейших игроков ведущих отраслей экономики. Период размещения — с начала 2009 года, то есть после того как во главе страны встал президент Дмитрий Медведев, а финансовый кризис был официально объявлен в целом «преодоленным».

Все компании первым делом предупреждают инвесторов о возможных сложностях привлечения и сохранения квалифицированного персонала, о непредсказуемости колебаний валютных курсов. При описании так называемых страновых рисков подробно рассказывается, насколько сложно вести бизнес в России.

Так, в меморандуме к допэмиссии фармхолдинга «Протек» на ММВБ и РТС говорится о «недостаточной развитости политических, правовых и экономических институтов, противоречивости и частых изменениях налогового, валютного законодательства», но с оговоркой, что «в целом эмитент оценивает политическую и экономическую ситуацию в РФ как стабильную и прогнозируемую».

При размещении на зарубежных биржах российские компании такой уверенностью в завтрашнем дне похвастаться не могут. «Лукойл», выпуская евробонды, сообщил, что грядущие выборы 2012 года могут изменить сложившийся уклад, и не исключено «отсутствие консенсуса между президентом и правительством» и, как следствие, политическая нестабильность. Также нефтяники теперь все время пишут о рисках, связанных с активной работой ФАС.

Все до единой компании обращают внимание инвесторов на «неопытность» и «отсутствие независимости» судебной системы России. Больше всего огрехов в российском правоприменении нашла Etalon Group Ltd., которая рассказала инвесторам о том, как неверная трактовка закона может привести к ликвидации компании. Хотите побороться за свои права за рубежом? Готовьтесь к тому, что в России может быть не признано решение иностранных судов, «радует» она инвесторов.