"Добровольные резервы" кредитных организаций в Банке России, превысили в настоящее время 2 трлн руб. (против 688 млрд руб. год назад), причем в структуре "добровольных резервов" на первое место вышли вложения в облигации Банка России (ОБР), составившие 842,8 млрд руб. (рост с начала года почти в 3 раза). Далее следуют депозиты банков в Банке России — 676,3 млрд руб. (+32,7%). И наконец, остатки на корсчетах банков в ЦБР составили 488 млрд руб. (-46%).

Это объясняет, почему увеличение денежного предложения (более чем на 10% с 1 декабря 2009 года) не вызвало адекватного увеличения кредитования экономики. Вместо этого банки активно вкладывались в ценные бумаги и накапливали добровольные резервы. Снижение кредитования нефинансовых организаций за декабрь 2009 года — февраль 2010 года составило 2,2%, а населения — 1,7%.

Чрезмерный рост рублевой ликвидности банковского сектора может сказаться на динамике курса рубля. При ухудшении внешнеторговой конъюнктуры и снижении цен на нефть в банковском секторе достаточно денег, чтобы оказать давление на курс национальной валюты. Тем более, что в соответствии с графиком погашения внешних долгов банкам и нефинансовым организациям до конца текущего года предстоят выплаты в размере $77,8 млрд.