Сланцевая иллюзия, или зачем США качают нефть себе в убыток

На фоне уверенного восстановления добычи странами ОПЕК+ в США продолжается странное упрямство — компании бурят всё больше, несмотря на то, что цена на нефть уже ниже порога прибыльности. Американская модель сланцевой нефтедобычи, построенная на бесконечной гоночной вере в рынок и кредиты, снова показывает признаки системного истощения.

Казалось бы, было время остановиться, пересчитать риски, подождать роста цен — как это делает Россия в рамках решений ОПЕК+. Но нет — нефтяные игроки США лишь ускоряют бег по кругу. Иначе беговая дорожка сланцевого понятия просто сбрасывает их раньше срока.

«Больше нефти, меньше здравого смысла» — таким мог бы быть девиз американского энергетического сектора на 2025–2026 годы.

Пока ОПЕК+ восстанавливает баланс — США снова лезут напролом

Участники соглашения ОПЕК+ (включая Россию и Саудовскую Аравию) в сентябре вновь увеличат добычу по согласованным графикам — 548 тысяч баррелей в сутки в плюсе каждый месяц. Сделано это грамотно и с прицелом — убрать дефицит, но не обвалить рынок.

США же в это же время толкают в систему нефтяной объём, который просто не востребован по текущим ценам.

• Нефть марки WTI ушла под $63 за баррель,
• При этом прибыльность в сланцевом сегменте наступает не ранее $65,
• Но бурение и добыча продолжаются, как будто на улице нефтяной праздник.

«Для ОПЕК+ устойчивое падение цен из-за сланцевиков означает новое давление на рынок. Хотя и очевидно: сами американцы будут первыми, кто от этого провалится вниз» — Bloomberg

Американская логика: бурим вопреки здравому смыслу

Традиционно сланцевую индустрию США называют «беговой дорожкой»: остановился — потерял выручку. Скважины быстро истощаются, значит, надо бурить всё больше и быстрее.

Но теперь происходящее — уже не стратегия, а паническое состояние в долгах:

• Компании оптимизируют каждую бригаду до изнеможения
• Разгоняют цикл бурения до нескольких дней
• Выжимают максимум технологии из стареющего оборудования

Цитата из материала Bloomberg:

«Когда-то бурение сланцевых скважин занимало несколько недель, теперь некоторые из них готовы к работе уже через четыре дня»

Вот только инженерная скорость не отменяет ни падения цен, ни кредитного давления.

Реальная картина — «оптимизация» вместо жизни

Главный сланцевый приём теперь — достать нефть с минимальной затратой, но максимально быстро, пока кредиторы не начали стучаться в двери.

«Больше добычи, меньше расходов» — с этим лозунгом большинство американских компаний выходили на квартальные отчеты и конференции с инвесторами

Примеры:

• EOG Resources рапортует о перевыполнении плана
• Diamondback Energy, по словам CEO Кейса Вант Хофа, якобы «раздвигает границы эффективности»
• Другие компании считают это успехом, а по факту спасение от банкротства в условиях ценового срыва

Надежда на выживание за счёт темпов — дальше не работает

Упрощённо: если ты несёшься в обрыв, то бежать быстрее не помогает.

Для сланцевого сектора США уже очевидно:

• За скачками эффективности прячется чудовищная изношенность
• Издержки выросли на фоне роста цен на оборудование, расходники и ГРП
• Рынок не может поглотить нефть в таких объемах без обрушения цен

Но золотое правило инвестора на Уолл-стрит — неважно, сколько стоит добыча, пока акции растут. Проблема лишь в том, что в реальном мире цена нефти ниже себестоимости.

Зрительный обман: постим цифры и молимся за выручку

• ОПЕК+ ведёт разумную корректировку
• Россия ориентируется на управление экспортом, не лезет в провал
• А вот НПЗ США накапливают запасы в ожидании роста, которого пока не предвидится

«Америка не остановится, даже если рынок скажет — хватит. Просто потому, что политически это невозможно» — отраслевой эксперт

Уж слишком это удобно в преддверии выборов: держать цену для своего потребителя и одновременно козырять «добычей во имя энергетической независимости».

Побочное давление: как сланец рушит газовую листовку западных ожиданий

Пока в РФ выстраивается аккуратная продуманная дорожка между нефтью и газом (СПГ, Восток, Азия), в США сланец давит даже на газ:

• Многих буров качают попутный газ в убыток
• Хабы переполнены
• Цены на Henry Hub просели и не могут стабилизироваться

Американский энергорынок начал давить сам на себя, создавая ложную избыточность. Такая структура не жизнестойка при любом внешнем шоке.

ОПЕК+ выигрывает в позиции, США — в Уолл-стрит-заголовках

Но правда в том, что спокойная добыча и рыночная стабильность — это стратегия сильных. США сейчас лихорадит внутри корпоративного давления и политического популизма.

Россия и ОПЕК+ занимаются управлением энергетическими рисками. США устраивают праздники цифр на фоне пустых балансов.

Таким образом, сланцевая нефтедобыча в США вновь входит в тупиковую фазу — бурение в убыток, завышенное ожидание от «инноваций» и отказ признать провал стратегии, основанной на перерасходе ресурсов под видимость роста. В отличие от России и стран ОПЕК+, которые выстраивают добычу по логике баланса и экспортной устойчивости, США снова прыгают с обрыва в надежде долететь до следующего рубежа долга. Энергетическая система, построенная на хрупкой эффективности и отчаянных отчётах для инвесторов, рано или поздно натолкнётся на предел. И чем больше буровых установок запускается сегодня, тем болезненнее будет их остановка завтра — сначала в графиках, а потом на земле.