Москва. 20 декабря. INTERFAX.RU - Спотовая цена газа в Европе утром в понедельник вернулась на уровень выше $1700 за тысячу кубометров на фоне сокращения прокачки по газопроводу "Ямал-Европа" и приближения нового похолодания.

Цена ближайшего (январского) фьючерса на TTF на бирже ICE Futures достигла 148,87 евро за МВт/ч, то есть $1733 за тысячу кубометров.

В конце прошлой недели цена опускалась ниже $1600 на фоне повышения температуры воздуха и роста вклада возобновляемых источников в европейский энергобаланс: к концу недели на фоне оттепели он вырос до 20%, тогда как в начале недели падал ниже 10%.

С конца прошлой недели "Газпром" сократил и без того скромное бронирование газопровода "Ямал-Европа".

Крупный целлюлозный завод Estonian Cell в городе Кунда полностью остановил производство. По словам руководства компании, ее продукция на экспортных рынках становится неконкурентоспособной из-за непомерно высоких цен на электричество. Таким образом, в Эстонии появился первый промышленный объект, который не выдержал испытания энергокризисом. Ответственность за это во многом лежит на Литве, которая не дает другим странам Балтии нарастить поставки электроэнергии из России.

Прибалтийские республики оказались в числе главных жертв энергокризиса, который бушует в Европе. Аналитический портал RuBaltic.Ru уже писал, что стоимость газа для домохозяйств Эстонии с нового года будет составлять 1,27 евро за кубический метр - это почти вдвое больше, чем сейчас.

На рынке электроэнергии ситуация ничуть не лучше. В конце ноября тариф для эстонских потребителей на бирже Nord Pool подскочил до 421 евро за мегаватт-час, а в утренние часы 7 декабря достигал умопомрачительной отметки в 1000 евро.

Прибалтика платит за электричество больше всех в Европе.

Эта же напасть охватила Финляндию, которая винит Литву, Латвию и Эстонию в искажении энергорынка. "Страны Балтии явно не хотят импортировать электроэнергию из России, и на их электростанциях были сбои, поэтому сейчас электроэнергия экспортируется из Финляндии в Прибалтику, и в регионе устанавливаются рекорды цен", - заявил директор компании - оператора электросетей Финляндии Fingrid Юкка Руусунен.

К чести эстонцев, они свою ошибку признали и даже попытались исправить.

Именно Таллин в лице государственной компании Elering обратился к России и Беларуси с просьбой о срочном увеличении поставок электроэнергии в регион.

"Сейчас мы можем подтвердить, что вчера мы действительно контактировали [на предмет увеличения импорта электроэнергии из РФ и Беларуси] с нашими, прежде всего литовскими коллегами, и эти контакты, безусловно, будут довольно интенсивно продолжаться в течение ближайших дней", - заявлял представитель Elering Айн Кестер.

По его словам, Латвия и Эстония ранее пошли навстречу Литве, сократив импорт электричества из России.

Но почему бы не "приоткрыть краник", если биржевые цены подскакивают до 1000 евро за мегаватт-час? Уже и финны намекают, что они бы так и поступили...

Из Москвы рапортовали о готовности пойти навстречу Прибалтике. "Российская сторона продолжает оставаться открытой для диалога об увеличении поставок электроэнергии в страны Балтии. В текущих схемно-режимных условиях с учетом физической пропускной способности сечений возможна поставка до 1 ГВт в час с территории России в страны Балтии. Поставка российской электроэнергии может быть начата незамедлительно и в максимально возможном объеме. Кроме того, для целей соблюдения законодательства стран Балтии российская сторона выражает готовность подтверждать всеми необходимыми правовыми способами исключительно российское происхождение поставляемой электроэнергии", - заявила врио главы блока трейдинга "Интер РАО" Александра Панина.

Готовность подтверждать российское происхождение электроэнергии - это реверанс в сторону Литвы, которая старается оградить себя и всю остальную Европу от продукции "небезопасной" БелАЭС. Никто не может заставить Россию работать по этой системе, но она сама согласилась. Нужно больше электроэнергии? Берите! Нужны сертификаты происхождения? Мы сделаем!

Но сломать сопротивление Литвы сторонам переговорного процесса так и не удалось.

Вице-канцлер по вопросам энергетики Министерства экономики и коммуникаций Эстонии Тимо Татар заявил, что Прибалтике не стоит рассчитывать на рост объемов импорта электроэнергии из России: "По этому вопросу нет серьезного прорыва. Литва анализирует, что можно сделать. Эта проблема быстро не решается".

Не решается по той простой причине, что одна из "прибалтийских сестер" не хочет ничего решать. Конкретные договоренности, если верить Татару, появятся в лучшем случае в начале следующего года.

Между тем последствия энергетического кризиса в Эстонии ощущаются уже сейчас.

Правительство оперативно приняло решение о компенсациях для бытовых потребителей, а премьер-министр Кая Каллас просит поставщиков электричества "разумно отнестись к клиентам".

"Например, можно предложить рассрочки, распределить счета на более длительный период, потому что летом счета меньше. Не делать резких движений, которые поставят людей в сложную ситуацию", - предложила Каллас.

Но проблемы из-за рекордно высоких цен на электроэнергию возникли не только у домохозяйств. 8 декабря остановил производство крупный целлюлозный завод Estonian Cell в городе Кунда - одно из самых прогрессивных и энергоемких предприятий Эстонии. Только в ноябре расходы компании на энергоресурсы выросли примерно на 1,5 миллиона евро, расчетный бюджет за последние несколько месяцев превышен на 5 миллионов.

В условиях экстремально высоких цен на электричество продукция Estonian Cell становится неконкурентоспособной.

"У нас нет возможности переложить на потребителей на различных континентах повышение местных цен на сырье и ресурсы. Поэтому мы ищем решения, как справиться с этим (хотелось бы надеяться, временным) кризисом. (...) Просим найти необходимое покрытие этих расходов из доходов от продажи квот [на выбросы CO2], чтобы не перераспределять нагрузку на других потребителей. Просим применить соответствующие инструкциям ЕС меры, применение которых исключительно важно, чтобы справиться с энергетическим кризисом", - говорится в письме, которое Estonian Cell отправило премьер-министру Эстонии.

Проблемы целлюлозного завода отчасти можно списать на неблагоприятное стечение обстоятельств. В конце концов, это не единственное предприятие, которое пострадало от непомерно высоких цен на электроэнергию: производители азотных удобрений по всей Европе начали сворачивать производство еще в сентябре.

Но завод в Кунде испытывает проблемы с энергообеспечением буквально с момента своего основания в 2006 году.

Сразу после запуска производства исполнительный директор Estonian Cell Маргус Кохава поставил под сомнение окупаемость проекта, поскольку расходы оказались намного выше, чем предполагал бизнес-план. "Мы понимали так, что зафиксированная в договоре цена включает все расходные компоненты, но позже выяснилось, что она не включала плату за передачу электроэнергии", - заявил Кохава.

Для руководства компании электричество стало головной болью. Из-за чересчур больших производственных расходов Estonian Cell из года в год уходил "в минус". Два из трех его первоначальных инвесторов - Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР) и Larvik Cell - вышли из проекта, их акции скупила Heinzel Group.

"В самом начале нашим инвесторам дали три обещания. Во-первых, что Эстония располагает значительными лесными ресурсами, и это действительно так. Во-вторых, что в Эстонии имеется конкурентоспособная и квалифицированная рабочая сила, и она тоже есть. Третье обещание, о том, что в Эстонии конкурентоспособная цена на электроэнергию, не выполнено", - констатировала член правления и финансовый директор Estonian Cell Сийри Лахе.

Чуть позже компания решила с нуля построить новый целлюлозный комбинат. Но не в Эстонии. "Завод можно было бы построить в г. Кунда, рядом с уже имеющимся предприятием, однако мы приняли решение инвестировать в Австрию, даже несмотря на то, что рабочая сила там значительно дороже, - заявила Лахе. - К такому решению нас подтолкнули изменчивая экономическая политика Эстонии и высокие энергетические затраты".

Пример Estonian Cell наглядно демонстрирует, что энергетический кризис в Прибалтике лишь обнажил те проблемы, которые существовали и раньше.

Свое стратегическое преимущество - близость к дешевым энергоресурсам из России - Литва, Латвия и Эстония умудрились превратить в недостаток.

Новые промышленные объекты на этой территории со старта переходят в режим выживания. И первыми выбывают из игры, когда условия ужесточаются.

Президент РФ Владимир Путин и председатель КНР Си Цзиньпин договорились о создании независимой финансовой структуры, на которую не могли бы влиять другие страны. Об этом рассказал журналистам помощник российского лидера Юрий Ушаков.

Путин и Си Цзиньпин в среду 15 декабря провели переговоры в формате видеоконференции. Онлайн-встреча глав государств длилась около 1,5 часов.

По словам Ушакова, лидеры двух стран уделили особое внимание необходимости активизировать усилия по формированию независимой финансовой инфраструктуры. Уточняется, что такая структура будет применяться для обслуживания торговых операций между РФ и Китаем.

Об этом сообщил представитель компании.

По его словам, Молдавия обратилась с соответствующей просьбой - не прекращать поставки газа с 24 ноября.

Он отметил, что молдавская сторона пообещала заплатить 26 ноября.

Запуск "Северного потока - 2" может пойти по самому длинному сценарию. И "Газпром" может быть не против. У компании есть не менее важные задачи, чем быстрый запуск газопровода: гарантии наполнения его на многие годы вперед.

На прошлой неделе немецкий регулятор сообщил, что приостанавливает сертификацию оператора "Северного потока - 2", так как тот создал немецкое дочернее предприятие, которое и будет владеть и управлять газопроводом. "Процедура сертификации будет приостановлена до тех пор, пока основные активы и человеческие ресурсы не будут переданы дочерней компании и Bundesnetzagentur не сможет проверить, является ли документация, повторно представленная дочерней компанией как новым заявителем, завершенной", - сообщило Федеральное сетевое агентство.

В самом Nord Stream 2 AG сообщили EADaily, что специально создали дочернее предприятие, чтобы соответствовать нормам и правилам немецкого законодательства.

Таким образом, сам оператор, принадлежащий "Газпрому", предложил вариант, который может оттянуть запуск газопровода до весны. В таких условиях компания вряд ли изменит свою тактику и предложит допобъемы вне долгосрочных контрактов европейскому рынку без запуска "Северного потока - 2". Для Европы это грозит сохранением цен выше $ 1 000 до конца отопительного сезона, а "Газпрому" - даже снижением экспорта, так как спрос сжимается. EADaily писало, что за два с половиной месяца поставки снизились на 8 млрд кубометров по сравнению с прошлым годом.

В то же время у российской компании могут быть более важные, стратегические задачи, ради которых она может поступиться сиюминутной выгодой. С одной стороны, позиции оператора "Северного потока - 2" должны быть как можно более сильны, чтобы избегать в том числе судебных исков со стороны Польши и Украины для ограничения проекта. С другой - нынешняя ситуация может быть тем моментом истины, когда "Газпром" сможет убедить европейских партнеров более активно использовать практику долгосрочных контрактов и гарантировать поставки в Европу на десятилетия вперед.

На это намекал и президент России Владимир Путин. "Те, кто согласился заключать с нами в Европе долгосрочные контракты, смогут только руки потирать и ликовать, иначе пришлось платить бы по 650, а „Газпром" в ту же Германию продает по 220. Во всяком случае, так недавно было", - говорил российский лидер в начале сентября.

У большинства крупных европейских компаний есть долгосрочные контракты с "Газпромом" еще на 10−15 лет. Однако, например, контракты с Турцией на 8 млрд кубометров заканчиваются в этом году, а с Грецией на 3 млрд кубометров - через пять лет. С 2023 года из портфолио компании выпадет Польша с завершившимся контрактом на 10 млрд кубометров.

В этой ситуации у "Газпрома" может быть задача не только сохранить, но даже нарастить объемы, так как в рамках энергоперехода Евросоюз планирует резко увеличить потребление газа, но к 2050 году отказаться и от него. Поэтому монетизация запасов в ближайшие несколько десятков лет - главная задача. А "идеальный шторм" на газовом рынке "Газпром", очевидно, и пытается использовать в свою пользу, чтобы объемы контрактов наращивали и постоянные клиенты - Франция, Германия и Италия.

Тем более что нехватка топлива не будет длиться вечно. Эксперты оценивают, что рынок продавца может продлиться еще 4−5 лет. За это время значительно планируют нарастить поставки газа на рынок Катар, США и страны Восточного Средиземноморья. Для России это несет риски, которые лучше всего купировать изначально.

"Долгосрочные контракты - это основа основ газового бизнеса. По-другому он попросту не может работать. Поэтому, конечно, „Газпром" заинтересован и постоянно ведет переговоры об их заключении и продлении", - говорит заместитель директора Фонда национальной энергетической безопасности (ФНЭБ) Алексей Гривач.

Зампред правления "Газпрома" Елена Бурмистрова заявила на конференции Flame в Амстердаме в начале ноября, что компания всегда будет выступать в защиту долгосрочных контрактов с обязательством "бери или плати".

"В нашей отрасли с крупными объемами капиталовложений и длинным инвестиционным циклом только такой многолетний тип контрактов дает уверенность инвесторам на всех этапах производственной цепочки, начиная от разведки и добычи и заканчивая транспортировкой и потреблением. Такие контракты делают рынок сбалансированным и предсказуемым, а значит, привлекательным для инвесторов, - сказала она. - И наоборот: мы давно говорим об опасности тотального перехода на хабовую индексацию и краткосрочные сделки, к чему призывают, например, власти ЕС. Их стремление построить максимально рыночную и прозрачную модель газового рынка по образцу других биржевых товаров можно понять. Но трудно приветствовать. Эта идея хороша лишь в теории, но реальность - гораздо сложнее".

По данным "Газпрома", только за последний месяц глава компании Алексей Миллер провел переговоры с руководством сразу трех крупных клиентов - итальянской Eni, немецкой VNG и французской Engie.

И сейчас вопрос состоит в том, сможет ли "Газпром" убедить постоянных и потенциальных клиентов заключать новые или наращивать действующие долгосрочные контракты. Пока на такой вариант открыто соглашается Сербия. Чтобы получить комфортные ценовые условия, президент страны Александр Вучич заявил, что Сербия готова увеличить закупки до 3 млрд кубометров и заключить контракт на 10 лет. В таких условиях Белград надеется получать российский газ не дороже $ 450−500 за тысячу кубометров.

В такой ситуации в первую очередь стоит исходить со стороны спроса, а не со стороны предложения, считает аналитик ФГ "ФИНАМ" Сергей Кауфман.

"Недавно были заключены контракты с Венгрией и Молдавией. То есть „Газпром" готов к продлению существующих долгосрочных договоренностей и заключению новых. Однако важно понимать, что многие европейские страны сейчас не готовы заключать новый долгосрочный контракт из-за достаточно высокой неопределенности касательно размера потребления газа через 10−15 лет на фоне энергоперехода. Из-за этого ожидать подписания новых существенных контрактов, которые могли бы улучшить ситуацию на европейском рынке газа, на мой взгляд, не стоит", - говорит эксперт.

В нынешней ситуации "Газпром" вполне справедливо настаивает на полноценном запуске "Северного потока - 2", который политики США и Европы оттянули почти на два года, и хочет новых долгосрочных контрактов, в том числе чтобы иметь необходимость и в украинском транзите, к сохранению которого после 2024 года Москву подталкивает Берлин. Однако аналитики предупреждают, что высокие цены в Европе несут в себе много и стратегических угроз для "Газпрома", в том числе из-за политизации рынка.

"Нравится России это или нет, но она помогает распахнуть двери для поставок СПГ, развития зеленой энергетики и проектов энергохранения, а также для ограничений на энергозависимость от импорта в Европе. Легко можем увидеть торговое соглашение между США и ЕС на ежегодные поставки 20−30 млн тонн СПГ (27−41 млрд кубометров газа)", - заметил в Twitter глава отдела "Газ и энергетика" SP Global Platts Ира Джозеф.

Цена нефти ускорила рост на вечерних торгах, прибавлял до 2% к 17:40 мск. Европейский сорт Brent, самый популярный на рынке, подорожал на 2%, пробив сразу две важных отметки - 80, 81 и протестировав 82 доллара за баррель. Хорошие переспективы и у рубля, считают аналитики.

Американский сорт WTI подорожал на 2% до 78,6 долларов, пробив отметку 78, согласно данным торгов интерконтинетальной биржи в Лондоне.

00:00:44 Смотрим Смотреть еще

Ралли на нефтерынке началось после объявления президента США Джо Байдена о начале продаж 50 миллионов баррелей нефти из стратегических запасов для снижения стоимости цены топлива в стране, которое подорожало в 1,5 раза. Оказалось, что США продают меньше, чем ожидалось.

Ралли на нефтерынке воодушивило и инвесторов на Мосбирже - котировки нефтегазовых компаний подскочили на 3-5%. Российские фондовые индексы выросли на 2,5%, отыграв свыше половины потерь за предыдущие два дня, когда геополитический негатив спровоцировал распродажи.

Индекс Мосбиржи, отражающий рублевую стоимость российских акций, после снижения на 1,1% утром к 18:00 мск вырос на 2,54% до 3971,12 пункта. Индекс РТС, отражающий долларовую стоимость акций, утром снижался в первые минуты торгов на 1%, а к вечеру подскочил на 2,53% до 1669,3 пункта. Накануне вечером к закрытию торгов индекс Мосбиржи падал на 3,2% до 3886,27 пункта, индекс РТС - на 5,1% до 1636,5 пункта. Это были минимумы августа.

В лидерах роста акции "Русала" (+5,74%) и "Газпрома" (+5,68%). Растут и акции Сбербанка (+4,7%), Яндекса (+3,3%). Также быстро растут котировки американских нефтегазовых компаний и банков на бирже в Нью-Йорке.

Доллар к вечеру сохраняет рост к рублю, дорожает на 16 копеек до 75 рубля, а евро - на 43 копейки до 84,3 рубля, согласно данным торгов.

"В случае появления новых негативных геополитических сообщений следующим этапом укрепления доллара на российском рынке может стать июльский максимум текущего года - 75,35 рубля. В целом доллар дороже 75 рубля без дальнейшего развития геополитической тематики пока встречает сопротивление, так как сразу становится привлекательным для продажи валютной выручки к основным налоговым платежам в среду-четверг", - заявил Юрий Кравченко, начальник отдела банков и денежного рынка ИК "ВЕЛЕС Капитал".

Среди причин падения стоимости российских активов в предыдущие два дня - новые санкции США против российских судов, участвовавших в строительстве газопровода "Северный поток-2", и реструктуризация долгов госкорпорации "Роснано", и слухи, раскручиваемые Киевом и Вашингтоном, о скором вторжении РФ на Украину.

Почти половина немецких компаний пожаловалась на угрозу своей конкурентоспособности из-за роста цен на энергоносители. Об этом сообщает Die Welt со ссылкой на исследование Союза германских промышленно-торговых палат (DIHK).

Быстро растущие цены на электроэнергию и газ становятся опасными для экономики Германии. Даже малым и средним компаниям грозит существенное увеличение затрат. С тяжелым периодом многие компании могут справиться только за счет экономии на инвестициях любого рода. "Картина, нарисованная компаниями, очень тревожная, - заявил президент DIHK Питер Адриан. - Высокие цены на электроэнергию и газ уже лишают треть компаний финансовых возможностей для необходимых будущих инвестиций".

В ходе исследования 46 процентов компаний сообщили, что рост цен может поставить под угрозу их конкурентоспособность. Еще 11 процентов заявили, что вынуждены отложить инвестиции в климатическую повестку из-за высоких цен на электроэнергию и газ. 17 процентов хотят отложить инвестиции в свои основные процессы, а также в исследования и инновации. DIHK предупреждает, что без этих затрат на модернизацию компании будут гораздо хуже подготовлены к энергетическому переходу.

"Для многих компаний последствия более высоких цен на электроэнергию и газ являются экзистенциальными, поскольку немецкие компании уже платят самые высокие цены за электроэнергию", - прокомментировали в Союзе германских промышленно-торговых палат и добавили, что немецкие предприятия платят примерно вдвое больше, чем их конкуренты во Франции.

Многие компании надеются заключить контракты с отдельными операторами ветряных электростанций, чтобы стать более независимыми от роста цен на бирже электроэнергии. "Более 40 процентов компаний очень заинтересованы в долгосрочных контрактах на прямые поставки, - сообщает DIHK. - Потому что это не только поможет достичь климатической нейтральности, но и стабилизирует цены на электроэнергию".

Европа столкнулась с энергетическим кризисом на фоне более низких, чем ожидалось, поставок газа из России и Норвегии, а также увеличившегося из-за восстановления экономики потребления. Стремительно выросшие цены на газ повлекли за собой рост цен и на другие энергоресурсы. В октябре стоимость газа едва не достигла отметки в две тысячи долларов. На момент написания новости газ торгуется на уровне 990 долларов за тысячу кубометров, по данным биржи ICE.

Курс доллара в ходе валютных торгов на Московской бирже ускорил рост до 2,14% к закрытию предыдущей сессии и торговался на уровне 75,075 рубля, свидетельствуют данные биржевой площадки на 19:07 мск.

В последний раз курс доллара находился на отметке выше 75 рублей 8 июля 2021 года.

К 19:13 мск курс доллар находился на уровне 75 рублей (+2,1%). Евро рос на 1,7%, до 84,43 рубля.

Курс евро при этом возрос до отметки 84,48 рубля.

Администрация президента США Джо Байдена попросила представителей ряда государств, являющихся крупными потребителями энергоресурсов, рассмотреть возможность высвобождения части нефти из их стратегических резервов. Об этом сообщило в среду агентство Reuters.

По данным его источников, США предлагают пойти на такой скоординированный шаг, чтобы обеспечить снижение стоимости энергоносителей в мире и содействовать восстановлению экономики.

По сведениям агентства, в последние недели "Байден и его ключевые помощники обсуждали этот вопрос с основными союзниками, включая Японию и Южную Корею, с Индией, а также с Китаем". Источники уточнили, что итоговых договоренностей пока не достигнуто.

"Никаких решений не приняли", - приводится в материале комментарий представителя Совета национальной безопасности (СНБ) Белого дома. Он констатировал, что американская сторона, как сообщалось ранее, "проводит консультации с другими потребителями энергоресурсов". По словам представителя СНБ, целью переговоров является "обеспечение того, чтобы мировые поставки энергоресурсов и их стоимость не затрудняли экономическое восстановление". "Нечего сообщить, помимо того, что идут консультации, мы рассматриваем ряд возможностей на случай, если потребуются какие-то действия", - отметил указанный сотрудник.

Представители СНБ, Госдепартамента и Минэнерго США пока не ответили на запросы ТАСС с просьбой предоставить комментарии в связи с публикацией агентства.

Ранее октябрьский индекс потребительских цен в США вырос на 6,2% по сравнению с предыдущим годом, причем основным фактором стали расходы на энергоносители. Цены на газ в стране выросли на 49,6% по сравнению с октябрем 2020 года. Согласно оценкам агентства Bloomberg, средние цены на бензин в США взлетели до самого высокого уровня за последние семь лет. По мнению социологов, высокая инфляция в США является одной из причин падения рейтинга популярности действующего президента.

Как сообщает Bloomberg, ссылаясь на результаты последнего исследования McKinsey Co, Китай в настоящее время является самой богатой страной в мире.

Мировое богатство выросло в три раза за последние 20 лет - Китай возглавил этот скачок и опередил Соединённые Штаты, заняв первое место в списке самых богатых стран мира. В ходе исследования были проанализированы национальные балансы десяти стран, на которые приходилось 60% мирового дохода.

Глобальный собственный капитал увеличился до 514 триллионов долларов в 2020 году с 156 триллионов долларов в 2000 году. "Сейчас мы богаче, чем когда-либо", - заявил Ян Мишке (Jan Mischke), который работает в Глобальном институте McKinsey в Цюрихе. На Китай пришлась почти треть прироста. Капитал страны вырос до 120 триллионов долларов с 7 триллионов долларов в 2000 году, что ускорило экономический подъём. США, хотя и удвоили свой собственный капитал, имеют всего 90 триллионов долларов. Таким образом, США уступают Китаю 30 трлн долларов.

Цена газа в Европе росла почти на 2% на заявлениях президента Белоруссии Александра Лукашенко о возможном перекрытии транзита газа в Европу по трубопроводу "Ямал - Европа" в ответ на расширение санкций ЕС, свидетельствуют данные биржи ICE.

Цена декабрьского фьючерса на хабе TTF в Нидерландах увеличилась на 1,9% - до $847 за 1 тыс. куб. м, или €71,4 за МВт·ч (исходя из текущего обменного курса евро к доллару, цены на ICE представлены в евро за МВт·ч).

Позднее цена газа ускоряла рост до почти $860 за 1 тыс. куб. м, но к настоящему моменту стоимость топлива вернулась к отметке в $840 за 1 тыс. куб. м.

Президент Белоруссии пригрозил Евросоюзу в случае расширения санкций перекрыть транзит газа в Европу, который идет по транснациональному газопроводу "Ямал - Европа".

В настоящее время в ЕС обсуждают возможность принятия пятого пакета санкций в отношении Белоруссии.

Транснациональный газопровод "Ямал - Европа" проходит по территории четырех стран - России, Белоруссии, Польши и Германии. Его проектная годовая мощность составляет 32,9 млрд куб. м газа.

Представители Украины на заседании подгруппы по вопросам экономики обращались с просьбой обсудить вопрос коммерческих поставок электроэнергии и угля из Донбасса на Украину. Об этом сообщил министр иностранных дел самопровозглашенной ЛНР Владислав Дейнего, передает "Луганский информационный центр".

"Сверх повестки вчера (9 ноября - РБК) на подгруппе по экономическим вопросам украинская сторона обратилась с просьбой обсудить вопрос коммерческих поставок электроэнергии и угля с Донбасса на Украину", - сказал он.

По словам Дейнего, представители самопровозглашенных республик с пониманием отнеслись к проблеме и подтвердили готовность рассмотреть такую возможность. "Однако, услышав это, представители Киева предпочли в ответ промолчать", - добавил министр.

В августе этого года на Украине возник дефицит угля на складах тепловых электростанций, писал "РБК Украина". Его нехватка произошла из-за аномального падения цен на электроэнергию в апреле-июне, объяснял министр энергетики страны Герман Галущенко. По данным "Укрэнерго", к концу октября в стране не работали 43 из 69 тепловых энергоблоков, а на складах находилось в 4,5 раза меньше необходимого количества угля.

4 ноября глава комитета Верховной рады по вопросам энергетики и ЖКХ Андрей Герус заявил, что Россия препятствует транзиту угля из Казахстана на Украину по своей территории. По его словам, все ноябрьские поставки заблокированы. Позднее в министерстве индустрии и инфраструктурного развития Казахстана отвергли эти заявления, однако добавили, что с российской стороны есть некоторые ограничения в связи с загруженностью инфраструктуры.

Украина уже несколько раз за последнее время обращалась к Белоруссии с просьбой об аварийных поставках электроэнергии. 2 ноября Минск поставил Украине 500 МВт·ч электроэнергии, через несколько дней аварийные поставки были возобновлены.

Власти Украины готовятся к веерным отключениям электричества из-за недостатка электроэнергии, утверждал в начале ноября бывший секретарь Совета нацбезопасности и обороны (СНБО) Украины Алексей Данилюк. По его словам, жителей сел Киевской и Хмельницкой областей уже предупреждают о том, что с 17 ноября свет будет выключен с восьми утра до шести вечера.

Автор

Илья Фурсеев

Цена газа в Европе на закрытии торгов во вторник опустилась ниже $840 за 1 тыс. куб. м, свидетельствуют данные биржи ICE.

Цена декабрьского фьючерса на хабе TTF в Нидерландах снизилась до $838,4 за 1 тыс. куб. м - или €69,9 за МВт·ч (исходя из текущего обменного курса евро к доллару, цены на ICE представлены в евро за МВт·ч).

Общее снижение стоимости газа за день составило 11,6%.

Президент РФ Владимир Путин поручил "Газпрому" после завершения закачки газа в подземные хранилища в РФ 8 ноября увеличить поставки в хранилища компании в Европе. Руководитель "Газпрома" Алексей Миллер заверил, что газовый холдинг выполнит это поручение.

Сегодня "Газпром" сообщил, что утвердил и начал выполнение плана закачки газа в пять европейских подземных хранилищ на ноябрь.

Накануне вечером также возобновились прямые поставки газа по трубопроводу Ямал - Европа в Германию, а к утру сегодняшнего дня они выросли уже более чем в 2 раза.

Кроме того, на сегодняшнем аукционе были забронированы дополнительные мощности по транзиту газа из Украины в Словакию на среду.

Российский Газпром приступил к закачке газа в пять европейских подземных хранилищ газа, для заполнения которых до комфортного уровня, по оценке некоторых аналитиков, ему предстоит увеличить поток в ноябре на 170 миллионов кубометров в сутки.

Газпром сообщил во вторник, что определил объемы и маршруты транспортировки газа, но не раскрыл их.

Для того, чтобы довести заполненность своих европейских ПХГ примерно до 80%, Газпрому (MCX:GAZP) нужно закачать туда еще около 5 миллиардов кубометров, сказал директор группы по природным ресурсам рейтингового агентства Fitch Ratings Дмитрий Маринченко.

"Для этого в течение месяца Газпром дополнительно должен прокачивать около 170 миллионов кубометров (в сутки). Для такого серьёзного роста объёмов прокачки Газпрому пришлось бы бронировать дополнительные транзитные мощности по украинскому маршруту, мощностей Северного потока-1 и Ямала-Европы не хватит", - сказал он.

Ранее российский президент поручил Газпрому начать увеличивать закачку газа в свои подземные хранилища в Европе после заполнения российских хранилищ, намеченного на 8 ноября.

Во вторник утром прокачка российского газа по газопроводу Ямал-Европа выросла более чем вдвое до почти 9 миллионов киловатт-часов на аукционе в час, или более 860.000 кубометров в час, свидетельствуют данные немецкого газотранспортного оператора Gascade. Это соответствует в среднем около 20 миллионов кубометров в сутки.

Газпром выкупил примерно треть выставленных на аукционе мощностей трубопровода Ямал-Европа на ноябрь этого года. Аукцион на декабрь состоится 15 ноября.

Согласно данным Газпрома, к 7 ноября поставки российского газа в Европу через Украину выросли до 87,8-90,0 миллиона кубометров в сутки с 56-64 миллионов кубометров в сутки в первые дни месяца. Это все еще меньше контрактных объемов украинского транзита примерно в 110 миллионов кубометров в сутки.

Последние месяцы Газпром отказывался от бронирования дополнительных мощностей маршрута через Украину. Следующий аукцион на декабрь состоится 15 ноября.

Ключевые мощности по хранению газа Газпрома расположены в Германии и Австрии. Их общий объем в Европе к осенне-зимнему периоду 2020-2021 годов составлял около 8,6 миллиарда кубометров, а заключенные дополнительные контракты на хранение газа позволили создать компании резерв в 2,5 миллиарда кубометров в ПХГ Австрии, Венгрии, Словакии.

Хранение

Широко рекламируемые Борисом Джонсом торговые сделки, которые Лондон принялся заключать после выхода из ЕС, не принесут ощутимой выгоды британской экономике. Более того, они не смогут нивелировать негативные последствия, с которыми столкнулась страна после брексита, пишет The Independent со ссылкой на новое исследование.

Каких только обидных эпитетов не слышал от украинцев Александр Лукашенко за последние полгода. Но при этом в помощи им не отказал. Что неудивительно - полмиллиарда долларов на дороге не валяются.

 В Китае наблюдаются явные признаки стагфляции, уверены некоторые аналитики: издержки производителей растут, а индекс их деловой активности в промышленности снижается и находится в отрицательной зоне второй месяц подряд. "Известия" выяснили, действительно ли китайская экономика приближается к очередному кризису и как он может сказаться на других странах, в том числе России.

Китайская экономика демонстрирует явные признаки стагфляции, уверен главный экономист Pinpoint Asset Management Чжан Чживей. Дело в том, что индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) второй месяц подряд демонстрирует отрицательные значения: 49,6 в сентябре и 49,2 в ноябре (для этого индекса значения ниже 50 означают замедление, выше 50 - рост).

В то же время индекс цен на производителей (PPI), который означает затраты на выпуск товаров, вырос до самого высокого уровня с начала его публикации в 2016-м. Причем еще в сентябре его динамика в годовом исчислении составила +10,7%, побив тем самым рекорд скорости роста.

"Эти сигналы подтверждают, что экономика Китая, вероятно, уже переживает стагфляцию", - опасается Чжан Чживей.

Справка "Известий":

Стагфляция (портманто "стагнации" и "инфляции") означает устойчивое замедление темпов экономического роста наряду с ускоряющейся инфляцией. То есть цены и безработица растут, а производственная активность снижается. Такая ситуация наблюдалась с конца 60-х до начала 80-х годов во многих западных странах, включая США, ФРГ, Францию, Великобританию, Италию, Нидерланды и Канаду. Например, в период с 1974 по 1976 год инфляция в Америке составила более 10%, а безработица - 7,6%.

Китай в отличие от западных стран в период стагфляции 70-80-х переживал совершенно иные проблемы. На часть этого периода пришлась устроенная Мао Цзэдуном "культурная революция". Не вдаваясь в политические аспекты, можно достоверно утверждать, что она нанесла тяжелейший удар по налаживавшемуся народному хозяйству страны (ее иногда называют "потерянным десятилетием") и, по некоторым оценкам, обошлась ей в 500 млрд юаней. Это важно для глобального понимания нынешней экономической ситуации: развитые страны Запада уже имеют опыт борьбы со стагфляцией, а нынешний "экономический локомотив" всего мира Китай еще нет.

Без паники

В беседе с "Известиями" доцент департамента мировой экономики НИУ ВШЭ Петр Мозиас отметил, что в данный момент китайская экономика действительно замедляется, но это в первую очередь означает, что она вернулась к траектории, на которой находилась еще до начала пандемии. Важно понимать и то, что в начале 2021 года темпы экономического роста и другие макроэкономические показатели сопоставлялись с I кварталом 2020-го, когда в Китае был локдаун, поэтому в I квартале этого года они естественным образом резко подскочили. Сейчас же наблюдается их устойчивое торможение.

- В то же время достаточно высокими темпами, порядка 9% в годовом выражении, растет индекс цен производителей. Но индекс потребительских цен при этом остается на уровне 1-1,5%. Так что текущую ситуацию можно охарактеризовать как замедление экономического роста с возможным некоторым ускорением инфляции. Но это ни в коей мере не стагфляция, которая гипотетически могла бы наступить в ближайшее время, - уверен ученый.

Собеседник "Известий" также обратил внимание на то, что между инфляцией выпуска (PPI) и потребительской (CPI) нет четкой закономерности: в 2010-е годы было несколько периодов, когда эти индексы изменялись асинхронно или вовсе двигались в разных направлениях. С точки зрения экономической практики объяснить такое явление довольно просто. Даже если у производителей растет стоимость выпуска товара, они необязательно повышают отпускные цены - в таком случае сокращается маржинальность производства. С другой стороны, даже если отпускные цены растут, ритейлеры тоже могут оставить их на прежнем уровне. Наконец, потребительская инфляция состоит не только из динамики товарных цен - в нее входят также цены на услуги, которые в тот же момент могут дешеветь.

Новые возможности для России

Сразу несколько опрошенных "Известиями" экспертов выразили опасение, что замедление темпов роста экономики Китая может вызвать аналогичные проблемы и в России, так как Пекин является одним из ключевых торговых партнеров Москвы. Как отмечает руководитель аналитического департамента AMarkets Артем Деев, сокращение экономики КНР ударит по экспортным доходам России (в основном за счет сокращения зарубежных поставок нефти, газа и другого сырья). Но это станет лишь дополнительным фактором наряду с высокими инфляционными ожиданиями в стране, ростом ключевой ставки и возвращением к бюджетному правилу со следующего года.

Справка "Известий":

В конце августа о риске возникновения стагфляции писал профессор экономики Нью-Йоркского университета Нуриэль Рубини. В середине октября в рамках итоговой встречи министров финансов и управляющих центральными банками G20 о таком сценарии предупреждал глава Минфина России Антон Силуанов.

Схожее мнение выразил и Петр Мозиас, сказав, что экономика РФ находится не в лучшем состоянии в силу внутренних, а не внешних причин. Но вместе с тем ученый добавил, что снижение сырьевого экспорта в Китай может сработать и в противоположную сторону.

- [Торможение Китая] само по себе может ограничивать рост цен на сырье на глобальном рынке, ведь Китай - он, как пылесос, втягивает в себя огромное количество сырьевых товаров. Это может тормозить мировую инфляцию и, соответственно, инфляцию в России, - сказал ученый.

В свою очередь, налоговый консультант и основатель российско-китайской компании Sinoruss Сурана Раднаева в беседе с "Известиями" отметила, что китайские предприниматели очень явно чувствуют рост производственных издержек и этот тренд уже можно назвать устоявшимся. Так происходит не только из-за роста цен на сырьевые товары: в стране достаточно быстрыми темпами растут зарплаты, в том числе из-за того, что в ключевых промышленных регионах не хватает высококвалифицированных кадров. Это создает предпосылки для переноса предприятий в другие страны, где сырье дешевле, а издержки на квалифицированную рабочую силу ниже.

- Многие предприниматели ищут возможности для открытия бизнеса в России, Киргизии, Казахстане, Украине, Белоруссии, где к тому же получают налоговые льготы, - объясняет Раднаева. - Вместе с тем сильно подорожала доставка товаров из Китая в Россию, нормального авиасообщения между странами до сих пор нет, а железнодорожный транспорт идет еще и в Европу, так что пути очень загружены. Поэтому мы видим интерес китайских инвесторов к открытию бизнеса в РФ.

Так во всем мире

Собеседница "Известий" добавила, что привязывать снижение индекса деловой активности производителей к стагфляции не стоит еще и потому, что это можно считать сезонным явлением.

- Сейчас предстоят массовые распродажи на том же AliExpress. И у малого и среднего бизнеса перед этим событием всегда наблюдается снижение объемов производства, так как они не готовят товары впрок: распродадут всё сейчас, надо будет - произведут еще, - объясняет Раднаева. - Плюс не стоит забывать, что в октябре идет "Золотая неделя" (День образования КНР), когда они вообще не работают, и перед ней у них еще неделя, как у нас перед Новым годом, когда эффективность труда значительно снижается.

Но полностью отрицать риск возникновения стагфляции всё же не стоит и это проблема не только Китая, но и всего мира, уверен Артем Деев из AMarkets. В беседе с "Известиями" аналитик отметил, что причины для нее в прошлом веке и сейчас разные: тогда это было во многом вызвано политикой ОПЕК и ограничением предложения нефти, а в наши дни - неумеренным наращиванием ликвидности центральными банками, снижением потребления и ростом инфляции из-за нарушения производственных и логистических цепочек вследствие пандемии.

- В реальности проблем в мировой экономике становится всё больше. Усугубляют ситуацию недостаток различных ресурсов, сокращение объема рабочей силы и климатические катаклизмы, которые негативно отражаются на производстве продуктов питания и могут стать причиной роста цен, а также требуют всё больше средств на устранение последствий, - предупреждает Деев.

Эксперт подчеркнул, что именно с этим комплексом глобальных кризисов - климатическим, социальным, экономическим, финансовым и ресурсным - государства пока не знают, как бороться.

Мировые цены на продукты достигли максимума с июля 2011 года. Сильнее всего подорожали растительное масло, зерновые и молочная продукция. Индекс цен на сахар впервые за шесть месяцев пошел вниз.

В октябре мировые цены на продовольственные товары выросли на 3% и достигли максимума с июля 2011 года, следует из данных Продовольственной и сельскохозяйственной организации ООН (ФАО).

В октябре среднее значение индекса продовольственных цен ФАО, который позволяет отслеживать колебание мировых цен на наиболее ходовые продукты питания, достигло 133,2 пункта. Это на 3,9% выше, чем в сентябре. По данным ФАО, показатель растет три месяца подряд.

Индекс цен на растительное масло в октябре подскочил на 9,6%, до 184,8 пункта, достигнув исторического максимума. Такое повышение в первую очередь обусловлено ростом цен на пальмовое, соевое, подсолнечное и рапсовое масло. В частности, пальмовое масло дорожает четвертый месяц подряд. В первую очередь это объясняется сохраняющимися опасениями относительно низких объемов производства в Малайзии, где наблюдается нехватка работников-мигрантов.

Индекс цен на зерновые вырос на 3,2%, до 137,1 пункта. Больше всего подорожала пшеница.

Индекс цен на молочную продукцию поднялся на 2,6%, до 120,7 пункта. Сильнее всего это отразилось на сливочном масле, а также на сухом обезжиренном и цельном молоке. Цены на сыр при этом оставались стабильными, поскольку объем предложения со стороны основных стран-производителей был достаточным, чтобы удовлетворить мировой импортный спрос, отметили в ФАО.

Среднее значение индекса цен на мясо ФАО снижается третий месяц подряд. В октябре показатель уменьшился на 0,7%. Мировые котировки на свинину упали на фоне сокращения закупок со стороны Китая, а говядины - вследствие резкого снижения котировок мяса, поставляемого из Бразилии. В то же время цены на мясо птицы и баранину выросли в связи высоким спросом в мире на фоне ожидаемого замедления роста объемов производства.

Индекс цен на сахар впервые за шесть месяцев пошел вниз и оказался на 1,8% ниже, чем в сентябре. На это повлияли импортный спрос на мировых рынках и прогнозируемое увеличение объемов экспорта со стороны Индии и Таиланда, а также ослабление обменного курса бразильского реала к доллару.

В России к 25 октября уровень инфляции в годовом выражении приблизился к 8%. На фоне разгона цен Банк России увеличил процентную ставку на 0,75 п.п. (до 7,5%), вместе с тем резко повысив прогноз по инфляции на конец года до 7,4-7,9%.

Прогноз по инфляции до конца 2021 года также повысило Минэкономразвития: с 5,8 до 7,4%. Факторами повышения продовольственной инфляции стали нетипичное удорожание овощей и фруктов, а также ускоренный темп роста цен на мясо, говорил глава ведомства Максим Решетников. Прогноз на 2022 и 2023 годы остался прежним - 4% на конец года.

По словам пресс-секретаря президента Дмитрия Пескова, повышение прогноза произошло из-за тенденции на международных рынках. Он отметил, что Россия не может полностью исключить это влияние. Позже Минэкономразвития сообщило, что России удается нивелировать бóльшую часть нагрузки от повышения мировых цен с помощью сдерживающих механизмов (демпферов).

Автор
Виктория Полякова

Турецкая экономика в последние несколько лет не устает удивлять наблюдателей - как правило, неприятно. Галопирующая инфляция, нездорово низкие золотовалютные резервы, "худшая валюта в мире", самые мусорные кредитные рейтинги в ОЭСР, волюнтаристское управление, скандалы с увольнением главы Центробанка - всё это дает основания усомниться в финансово-экономических перспективах республики. Однако, несмотря на перманентные потрясения, Турция всё еще держится на плаву без дефолта и тому подобных катастроф. Насколько долго она сможет находиться в подвешенном состоянии - в материале "Известий".

Крутой вираж

"Турецкое экономическое чудо" было одним из самых впечатляющих явлений в глобальной экономике начала XXI века. В течение более чем полутора десятилетий темпы роста ВВП в стране, расположенной на двух континентах, стабильно превышали 5%. Столь же мощными показателями в эту пору могли похвастать разве что Индия и Китай, но они начали с гораздо более низкой базы. ВВП на душу населения в Турции во второй половине 2010-х годов превышал уровень некоторых европейских стран, не говоря уж про непосредственных соседей страны в Азии.

Экономический рост и следующее за ним повышение уровня жизни населения и доходов стремительно развивающегося турецкого бизнеса стало идеей фикс для правительства тогда еще премьер-министра Реджепа Тайипа Эрдогана. Последний пришел к власти на фоне катастрофического кризиса начала "нулевых", который стоил стране потери 10% ВВП, практически уничтожил лиру и привел к росту процентных ставок на тысячи процентов. С тех пор государство стремилось обеспечить подъем любой ценой.

Этой ценой была крайне агрессивная фискальная и монетарная политика. Турция согласилась со стабильно высоким дефицитом бюджета и глубоко отрицательной реальной ставкой местного центробанка (то есть номинал ключевой ставки почти всегда располагался ниже уровня инфляции). При достаточно слабом развитии национального рынка капитала ставка делалась на привлечение иностранных инвестиций, включая и спекулятивные. До определенного момента такая рисковая политика неплохо работала.

Поворотной точкой стал 2013 год, когда на фоне свертывания QE в США инвесторы начали выводить средства с развивающихся рынков. Турция, которая от этих денег зависела куда больше, чем другие страны Восточной Европы или Азии, оказалась в числе наиболее пострадавших. До какого-то времени это удавалось компенсировать ростом кредитования, причем значительная часть займов была из зарубежных источников.

Ситуация становилась еще более опасной, если учесть одну особенность турецкой экономики: в республике традиционно очень низкая норма частных сбережений, один из худших показателей в мире - в 2-3 раза ниже показателей, например, Восточной Азии или стран Ближнего Востока. Этот показатель слаб исторически, а во второй половине 2010-х годов и вовсе опустился до 13%. Это значит, что внутренних средств на развитие экономики в стране нет, и она вынуждена полагаться почти исключительно на внешнее финансирование.

Залатать дыру

Параллельно стала падать лира. В 2005 году в рамках широкой программы финансово-экономических реформ произошла масштабная деноминация, когда с купюр убрали сразу шесть нулей. В результате этого шага турецкая национальная валюта, ранее вызывавшая сложности у туристов из-за количества цифр на купюрах, стала почти равной доллару. Несколько лет курс держался довольно стабильно у отметок в 1,3-1,5 лиры за доллар, но с 2013 года полетел вниз. За следующие восемь лет валюта обесценилась более чем в пять раз, достигнув в октябре текущего года показателя в 9,72 лиры за доллар.

При этом особых рычагов по воздействию на обваливающуюся валюту у государства нет. Государственные резервы столь же скромны, как и частные. В условиях перманентного дефицита платежного баланса - в этом году он составит в районе $25-30 млрд, а в 2018 году превышал 50 млрд - валюту, необходимую для поддержания лиры в порядке, взять неоткуда. Чистые золотовалютные резервы составляют менее $30 млрд (всего лишь 4% от ВВП, для развивающихся стран норма начинается от 15-20%), а за вычетом международных и внутренних свопов они и вовсе падают в отрицательную зону.

В 2018-2020 годах Турция растратила большую часть своих резервов, пытаясь спасти утопающую лиру. К концу прошлого года стало ясно, что на эти цели было израсходовано более $130 млрд с околонулевым результатом. Назначенный тогда новым главой ЦБ Наджи Агбал (третий за полтора года) попытался решить проблему консервативной монетарной политикой: взвинтил ставку сразу на 6,75 процентного пункта, ужесточил требования к банкам и попытался обуздать кредитную "вечеринку". Некоторый эффект это возымело, но возмутило уже политическое руководство страны, и Эрдоган в марте финансового консерватора уволил, назначив более лояльного официальному курсу банкира - Сахапа Кавджиоглу.

Отметим любопытный факт: Турция стала одной из немногих стран мира (наряду с, например, Китаем), которая в год пандемии смогла показать положительный экономический рост. Выглядит тем более фантастикой с учетом того, что в 2020-м сильнее всего пострадала отрасль туризма, от которой республика зависит больше, чем от многих других индустрий. Объяснение простое - финансовые потери были компенсированы колоссальной кредитной накачкой.

Дыхание кризиса

Вообще Турция в последние 6-7 лет демонстрировала неплохие темпы роста. За счет того же раздувания кредита, но не только. С 2013-го в страну устремились миллионы беженцев, в первую очередь, из соседней Сирии, но также и других стран Азии и Африки. Многие рассматривали республику как страну транзита, но из-за закрытия европейских границ так и застряли на полдороги, не имея никакого желания возвращаться. То есть фактическое население прибавилось более чем на 4 млн человек, а ведь страна отличается еще и довольно приличным естественным приростом. Таким образом, рост общего ВВП слабо отражается на динамике экономического развития. Национальный доход на душу практически не растет, а в долларовом выражении и вовсе снижается по сравнению с пиком середины 2010-х.

 

 

Зато увеличиваются темпы инфляции. Из-за неконтролируемого роста кредитования и сверхмягкой денежно-кредитной политики цены были стандартной проблемой для Турции, но в ковидные годы ситуация особенно обострилась. В прошлом месяце инфляция вплотную приблизилась к 20% - самый высокий показатель среди стран ОЭСР, да и в разы выше, чем во многих государствах, в этот клуб не входящих, включая Россию, Индию и Бразилию. При этом продовольственная инфляция достигла астрономических 28,8%. Такой бурный рост цен с высокой вероятностью может запустить порочный инфляционный круг, из которого выбраться будет невероятно сложно (Россия и другие постсоветские страны в 1990-е годы сполна испытали это на себе). В то же время ЦБ Турции... снижает ставку на два процентных пункта, тем самым оказывая дополнительное повышательное давление на цены.

 

Объективно в Турции созрели все предпосылки для идеального шторма в экономике, что подтверждается и доходностью кредитных дефолтных свопов (страховки от дефолта для того или иного эмитента) - они показывают вероятность несостоятельности в 7,4% на протяжении пяти лет. Для крупной экономики это крайне высокая цифра.

Разумеется, республика обладает своими сильными сторонами - развитым, динамичным и довольно диверсифицированным реальным сектором, неплохой демографической ситуацией (население все еще молодое, но рождаемость уже умеренная), благодаря которым настоящих катаклизмов пока удавалось избегать. Однако неортодоксальные монетарные практики вкупе с тяжелым финансовым положением всех игроков - от государства до частников - просто провоцируют кризис, который может грянуть при первом изменении мировой конъюнктуры к худшему.