Немецкий промышленный гигант Bosch подтвердил планы сократить 20 тыс. рабочих мест после того, как прибыль компании сократилась почти вдвое за прошлый год.

Россия наращивает экспорт маржинальных продуктов питания и расширяет географию поставок. На товары с высокой добавленной стоимостью впервые пришлась почти половина экспорта. А это значит, что Россия кормит мир не только зерном и пшеницей, но и готовыми продуктами. Почему это так важно?

Мировой долг достиг максимального показателя с 1945 года, заявил президент Всемирного экономического форума (ВЭФ) в Давосе Берге Бренде, который ранее сменил на этом посту основателя организации Клауса Шваба. По его словам, долговые выплаты стали крупнейшей статьей бюджета для ряда государств.

Впрочем, главным риском он назвал эскалацию крупного международного конфликта, вероятность которой при этом считает низкой, а другие потенциальные вызовы связаны с пандемиями и финансовыми пузырями. Одновременно с этим Бренде уверен в хороших результатах мировой экономики, учитывая отсутствие неконтролируемой эскалации конфликтов или новых экономических кризисов.

Стоит отметить, что слова Бренде не подкреплены точными расчетами. Определить уровень мирового госдолга в 1945 году крайне сложно из-за отсутствия единой статистики, данных по многим государствам и различий в методах учета.

В октябрьском обзоре Fiscal Monitor аналитики Международного валютного фонда (МВФ) прогнозировали достижение уровня мирового госдолга отметки в 100% от глобальной экономики в 2029 году. "Крайне неблагоприятный" сценарий организации предполагает рост госдолга до 123% к 2030 году, базовый - до 102,3%.

По подсчетам фонда, в прошлом году уровень глобального госдолга вырос с 92,4% до 94,7% ВВП. В последнем исследовании Российской академии наук превышение мировым госдолгом ВВП также ожидается в 2029 году, что "будет наивысшим уровнем госдолга в мире с 1948 года".

Если соотношение в 1945-1946 годах было выше, то достижение максимального соответствующего показателя с 1945 года в прошлом году выглядит не таким уж и очевидным, то есть пока мировой госдолг не настолько большой.

В любом случае МВФ констатировал завершение эпохи дешевых заимствований, которая продолжалась от завершения мирового финансового кризиса 2008−2009 годов до пандемии коронавируса.

2020 год стал поворотным для глобальных долгов, которые резко взлетели с 85% до 98,7% мирового ВВП на фоне замедления экономической активности и уменьшения налоговых поступлений. Но после завершения пандемии государства не смогли заметно улучшить свое финансовое положение.

Доктор экономических наук, главный научный сотрудник Института экономики РАН Игорь Николаев в беседе с "СП" отметил, что потенциальный рост мирового госдолга с текущего значения до даже 120% от глобальной экономики не будет серьезным риском.

- Можно обратить внимание на страны с более чем 120−150% госдолга от ВВП, которые могут достаточно долго так функционировать. Мы пока не можем сказать, где находится предел наращивания долга, но это точно в разы большие числа.

Проблема государственного долга просто так не решится, конечно. Это серьезный вопрос, потому что с рациональной точки зрения наращивание долгов должно прекратится, а все сроки проходят, и ничего не меняется.

В итоге госдолг от десятков процентов дорастает до сотни с лишним процентов у различных экономик, и при этом они чувствуют себя достаточно неплохо.

"СП": Если совокупный глобальный долг превзойдет всю мировую экономику в ближайшее время, то кто кому должен?

- Речь идет о государственных долгах, которые возникли после займов средств как у частных структур и лиц, так и у других стран. Государственные банки также зачастую закупают государственные же ценные бумаги.

К примеру, американский госдолг выражен в том числе в форме казначейских облигаций ("трежерис"), которые удерживают разные государства на большие суммы. Япония остается крупнейшим кредитором США с вложениями в "трежерис" в объеме примерно $1,1 трлн из более чем $9 трлн. И это только американские долги другим государствам, которые составляют только 30% от публичного долга (80% от всего госдолга США), в которой включена задолженность перед банками, инвесторами, пенсионными фондами, страховыми компаниями, правительствами штатов.

Возможно именно поэтому система долгов столь устойчива, поскольку она состоит из множества перекрестных кредитов, вложений в государственные ценные бумаги. Такая взаимозависимость позволяет нормализировать жизнь в долгах. Получается, что никто не заинтересован в том, чтобы произошел мировой долговой крах.

"СП": Уровень развития экономик не особо хорошо коррелирует с долей госдолга к ВВП. К примеру, "рекордсменами" по такому соотношению являются Судан (272%), Япония (237%), Сингапур (173%), Ливан, Эритрея и Венесуэла (164%). Почему какие-то страны-должники процветают, а другие - нет?

- Зависит непосредственно от состояния экономики, и только в частности - валюты. И это заставляет осторожно относиться к показателю доли долга к ВВП.

К примеру, мы привыкли говорить о низком госдолге России, что корректно, но само соотношение не так важно. Вопрос заключается в возможности обслуживания долга.

Японии несложно поддерживать большой долг, так как процентные ставки у них очень низкие (в декабре 2025 года Банк Японии повысил их до 0,75%, а - до января 2024 года они даже были отрицательными, -0,1% - "СП").

Конечно, японская экономика давно не развивается столь динамично, как во второй половине XX века, но средств на госдолг им точно хватает. Такая же история с США, их государственные ценные бумаги остаются самыми надежными, и их продолжают покупать разные инвесторы.

"СП": Госдолг Бахрейна составляет 134% от ВВП, а у другой нефтяной страны, Кувейта, - только 3%. Это происходит из-за некорректной финансовой политики?

- Одна страна может сделать ставку на собственные финансовые ресурсы в том числе за счет сокращения социальных выплат и повышения налогов, чтобы не занимать у внешних кредиторов, а другая может это делать за счет заемного капитала. Это совершенно разные финансовые стратегии, которые зависят от массы факторов, к примеру, от наличия большого объема средств в суверенном фонде в Кувейте.

"СП": Возможны ли волны дефолтов или им все равно будут помогать международные структуры?

- Конечно, периодически случаются и масштабные дефолты, как это было с Россией в 1998 году и Аргентиной в 2001 году. Но это исключения из правил, особенно если рассматривать последние годы. К примеру, даже существенное ослабление лиры не привело в итоге к дефолту Турции. В бедных странах такие случаи, впрочем, будут происходить все равно, а международные структуры - стараться пресекать "цепные" долговые реакции.

"СП": В МВФ чуть ранее прогнозировали, что российский госдолг продолжит расти с примерно 23% по итогам 2025 года вплоть до 32,8% ВВП в 2030 году. Возможен ли такой сценарий?

- Да, это реалистичная оценка, если посмотреть на динамику российского госдолга, который за последнее время вырос с примерно 10% до 20% от экономики. Конечно, речь может идти о достижении примерно 30% от госдолга и к 2035 году и более поздним срокам, но тенденция вполне прослеживается.

Сейчас пока было решено не так сильно наращивать долги за счет повышения налогов. Но каждый год повышать сборы невозможно из-за рисков стагнации экономики, учитывая, что уровень налоговой нагрузки и так уже высокий.

Это значит, что в текущих условиях придется занимать на внутреннем рынке прежде всего у банков, учитывая, что внешние займы практически закрыты. Рассчитывать на приватизацию тоже особо не стоит, так как из нее не получится выручить требуемые с точки зрения масштаба средства.

Государственный долг Соединенных Штатов впервые превысил отметку в $31 трлн. Об этом свидетельствуют цифры, обнародованные во вторник Министерством финансов США.

В базе данных на сайте Минфина в графе "совокупный государственный долг" по состоянию на 3 октября обозначена сумма в $31,123 трлн. Это рекордный показатель американского госдолга.

Как отмечает газета The New York Times, рекорд был побит в "неподходящий момент, когда исторически низкие процентные ставки заменяются более высокими процентами по займам в условиях, когда Федеральная резервная система (ФРС, центробанк - прим. ТАСС) пытается побороть быстро растущую инфляцию". В результате "эти более высокие процентные ставки делают обслуживание американского долга более дорогостоящим в долгосрочной перспективе", добавило издание.

По данным на 3 октября, Соединенные Штаты были должны 31 123 887 781 401 доллар. Держатели большей части долговых обязательств - частные лица. На их долю приходится свыше 24 триллионов долларов. Долги Соединенных Штатов перед зарубежными правительствами составляют почти семь триллионов долларов.

19 сентября сообщалось, что доходность 10-летних казначейских облигаций, считающихся эталоном для долгового рынка, впервые с 2011 года превысила 3,5 процента годовых.

Счетчик: usdebtclock.org

"Газпром капитал" выпустит российские облигации, замещающие еврооблигации, сообщил "Газпром". Расчеты по замещающим облигациям будут осуществляться в российских рублях по курсу Банка России на дату соответствующей выплаты.

"В соответствии с решением ПАО „Газпром", ООО „Газпром капитал" проведет размещение замещающих облигаций - российских облигаций, замещающих еврооблигации серии 41, права на которые учитываются российскими депозитариями. Поручителем по замещающим облигациям выступит ПАО „Газпром", - говорится в сообщении компании в Telegram-канале.

К оплате будут приниматься только еврооблигации Gaz Capital S.A. серии 41, выпущенные в 2017 году на 750 млн долларов для финансирования займа в пользу ПАО „Газпром". Замещающие облигации будут иметь аналогичные с еврооблигациями серии 41 условия по размеру и срокам выплаты купонного дохода, сроку погашения и номинальной стоимости.

Центральный Банк РФ принял решение осуществлять закупки золота по фиксированной цене. Национальная валюта США рискует столкнуться с новой угрозой, пишет китайское издание Baijiahao.

Аналитики из КНР обратили внимание на недавно введенное Банком России правило покупки золота. Теперь главный денежно-кредитный регулятор РФ будет приобретать драгоценный металл у финансовых организаций страны по фиксированной стоимости - 5000 рублей за грамм. Смысл данного маневра понимают не все, однако обозреватели Baijiahao сумели его разглядеть. Более того, журналисты полагают, что такое решение ЦБ РФ станет "убийственным оружием" Москвы в противостоянии с национальной валютой Соединенных Штатов.

В настоящее время цена на один грамм золота составляет примерно 63 доллара, это порядка шести тысяч рублей по текущему курсу. Приобретая драгоценный металл за пять тысяч рублей, Центральный Банк не только автоматически повышает ценность национальной валюты РФ, но и косвенно девальвирует американский доллар, тем самым провоцируя еще большую инфляцию в США, пишет "ПолитРоссия".

"Решение ЦБ РФ эквивалентно привязке рубля к золоту. Когда-то и доллар был привязан к золоту, что делало его твердой валютой. Теперь же российская национальная валюта стала "золотым рублем"", - говорится в статье Baijiahao.

Как отметили китайские журналисты, золото во все времена относилось к числу наиболее твердых валют. И сегодня его приобретение является весьма перспективным направлением для инвестиции. Эксперты уверены в дальнейшем росте цен на драгоценный металл.

Ранее экономист Михаил Хазин рассказал, как президент РФ Владимир Путин изменил правила игры с Западом.

Ключевая ставка ЦБ увеличена до 6,5% годовых, при этом условия денежно-кредитной политики, возможно, по-прежнему считаются мягкими - и в 2022 году, по прогнозу Банка России, ключевая ставка в среднем будет оставаться на достигнутом уровне в диапазоне 6-7% годовых. ЦБ принял это решение, уже наблюдая снижение инфляции: резкое повышение ставки нужно, чтобы охладить удивительно амбициозные ожидания рынков и домохозяйств, ударившихся в безудержное потребление, причем только движением ставок регулятор ограничиваться не будет. Решение создаст проблемы приготовившимся к сезону отпусков розничным банкам: желающих взять последний кредит по старым ставкам в августе 2021 года будет немало.

Коммуникация Банка России и рынков становится лучше: решение совета директоров ЦБ, повысившего вчера ключевую ставку с 5,5% годовых до 6,5%, угадали практически все аналитические структуры. Глава ЦБ Эльвира Набиуллина упомянула на последовавшей пресс-конференции в том числе и то обстоятельство, на которое ставили немногие эксперты, ожидавшие повышение ставки на 0,5 или 0,75 п. п. (рост на 0,25 п. п. или сохранение ставки на нынешнем уровне не обсуждалось вообще) - именно в тот момент, когда Банк России решил одним шагом приблизить свою денежно-кредитную политику к нейтральной, обнаружились первые признаки и снижения текущей инфляции, и ослабления инфляционных ожиданий. Время надежной реакции финансовых рынков на действия ЦБ - от трех месяцев до трех кварталов. Вчерашнее решение полноценно отразится на банковском кредитовании, которым через ставку управляет регулятор, не ранее осени 2021 года и технически направлено на то, чтобы заблаговременно "погасить" традиционный всплеск инфляции в конце года, причем сейчас нет больших оснований ожидать, что в декабре 2021 года потребительская инфляция оставалась бы такой же высокой, как в июле 2021 года.

Напомним, что с весны 2021 года ключевая ставка выросла в сумме на 2,25 п. п., инфляция отошла от цели ЦБ в июле на 2,5%, и в дальнейшем этот разрыв вряд ли бы увеличивался. После июльского повышения ставки Банк России по-прежнему оценивает состояние денежно-кредитной политики как мягкое и оставляет за собой возможность предпринять на следующих заседаниях совета новые шаги по удорожанию денег в экономике. Впрочем, мнение аналитиков (в частности, Capital Economics) о том, что текущий цикл повышения ставки себя более или менее исчерпал, поддерживается собственными прогнозами ЦБ. В пересмотренном среднесрочном прогнозе регулятора средний уровень ключевой ставки на 2021 год указан в диапазоне 5,5-5,8% годовых, в комментарии ЦБ уточняется прогноз ставки с 26 июля по конец 2021 года - это диапазон 6,5-7,1% годовых.

Одна из задач демонстрации ЦБ - показать во вполне комфортных для себя условиях и без особых рисков, что политических ограничений на действия регулятора по существу нет, Банк России действует независимо и интересы бенефициаров мягкой ДКП, среди которых, безусловно, все крупнейшие банковские структуры и часть промышленности, ему не мешают действовать. Кроме этого, ЦБ решает быстрым возвращением к нормальности ДКП часть других среднесрочных задач. Это и стабилизация промышленных цен, и более быстрое снижение инфляционных ожиданий населения, и предупреждение серьезного перегрева на отдельных рынках, например строительном. Впрочем, только на ставку Банк России в этом вопросе не рассчитывает. Так, в пересмотренном прогнозе ЦБ предполагается, что расходы на конечное потребление в экономике в целом в 2022 году составят 1,2-2,2% (в апрельской версии прогноза - 1,6-2,6%), для расходов домохозяйств прогнозная "вилка" также составляет теперь 1,2-2,2% (предыдущий прогноз - 2,2-3,2%).

При этом оценки прироста кредита населению на 2022 год не изменились, существенно снизившись на 2021 год. Эльвира Набиуллина, отвечая на вопрос "Ъ", согласилась с тем, что только повышением ключевой ставки (увеличивающим привлекательность депозитных сбережений) столь быстро снизить кредит домохозяйствам не удастся - ЦБ в ближайшее время будет обсуждать дополнительные меры по ограничению необеспеченного кредита домохозяйствам.

В прогноз заложены существенный рост экспорта из РФ, причем не только вызванный ростом прогнозных цен на углеводороды, но и объемный - вероятно, в ЦБ предполагают или прекращение действия в 2022 году соглашения ОПЕК+, или существенное смягчение его ограничений. Прогноз роста ВВП на 2021 год - 4-4,5% (ранее 3-4%), при этом ранее дававшаяся оценка роста в 2022 году (2,5-3,5%) снижена до 2-3%. Несмотря на то что Банк России считает, что его действия не снизят динамику роста, аналитикам ЦБ результат видится чуть иным: праздник потребления будет масштабнее в этом году и прекратится в 2022 году, дальнейшее небольшое повышение потребления (сопровождаемое снижением ключевой ставки до 5-6% при инфляции 4% годовых) ожидается в 2023 году.

Что касается масштаба этого праздника в этом году, то, по сути, его пик должен прийтись на август 2021 года. Можно лишь сочувствовать работникам банковских отделений: хотя на конец лета традиционно нагрузка на них снижается, в следующем месяце до реального повышения депозитных ставок и процентов по кредиту желающих воспользоваться их услугами будет необычно много. Соответственно, несколько снизится нагрузка на брокеров, работающих с гражданами, открывшими для себя в последние месяцы мир акций, однако этот эффект может быть незаметен на фоне роста цены нефти и российских "голубых фишек".

Отметим, что часть аналитиков, например команда "ВТБ Капитала" и "Ренессанс Капитала", считают действия ЦБ по ставке чуть избыточными - предполагалось более мягкое повышение ставки, в "ВТБ Капитале" вчера подчеркивали, что, по их соображениям, прогноз Банка России по инфляции на 2021 год может быть несколько завышен (предположения инвестбанка - 3,9% годовых, консенсус-прогноз Bloomberg - 3,5%). Многие, включая SberCIB Invest, считают, что происходящее увеличит привлекательность операций carry trade с рублем. Впрочем, в своем выступлении Эльвира Набиуллина весьма определенно отмечала как незначительные по влиянию все обсуждаемые идеи о том, как сильный ход ЦБ повлияет и на carry trade, и на ипотечный рынок, и на импорт инфляции, поддержала тезис об очень умеренном влиянии будущего углеродного регулирования ЕС на Россию.

По самому простому и понятному сценарию - более быстрый в сравнении с прогнозами общемировой выход из пандемии будет усиливать инфляционные процессы и повышать экономический рост, любые проблемы на рынках - возвращать в России все к базовому прогнозу ЦБ. Успехи борьбы Банка России с инфляцией и будущий размер ключевой ставки, по сути, сейчас зависят только от того, с какой скоростью окружающий мир намерен стартовать после двухлетней паузы в новую реальность: чем больше его энтузиазм, амбиции и аппетиты, тем дороже деньги в банке.

Дмитрий Буторин

Заявление Председателя Банка России Эльвиры Набиуллиной по итогам заседания Совета директоров Банка России 23 июля 2021 года

23 июля 2021 года

Выступление

 

Добрый день!

Мы приняли решение повысить ключевую ставку на 100 б.п., до 6,50% годовых.

В основе сегодняшнего решения - значительный пересмотр макроэкономического прогноза. В II квартале рост российской экономики ускорился, а инфляционное давление оказалось более высоким и устойчивым, чем мы прогнозировали. В некоторых секторах начали появляться признаки перегрева. Продолжили расти инфляционные ожидания. С учетом складывающихся тенденций мы пересмотрели вверх на 1 пункт прогноз по инфляции. В этом году она составит 5,7-6,2%. Существенный шаг политики, который мы сделали сегодня, необходим для возвращения инфляции к цели. Мы ожидаем, что в следующем году инфляция замедлится до 4,0-4,5% и в дальнейшем будет находиться вблизи 4%. При этом наша политика не будет сдерживать устойчивые темпы экономического роста.

Остановлюсь подробнее на факторах нашего решения.

Начну с инфляции. На 19 июля она составила 6,5% в годовом выражении. Это значимо выше цели и близко к пикам последних пяти лет. Высокие темпы роста цен обусловлены как временными, так и устойчивыми факторами. По нашей оценке, устойчивые факторы сейчас преобладают. Они связаны с тем, что во многих секторах расширение спроса превышает возможности по наращиванию производства и импорта. Это вызывает дополнительный рост цен.

Давайте посмотрим на товары, которые особенно подорожали в II квартале. Это стройматериалы, мебель, легковые автомобили. Когда люди ожидают более быстрого роста цен, они решают делать крупные покупки раньше. И используют для этого как сбережения, так и заемные средства. Потребительское кредитование вновь достигло весьма высоких темпов. Это произошло в том числе вследствие мягкой денежно-кредитной политики. Обратной стороной мягкой политики стало снижение привлекательности банковских вкладов, особенно с учетом роста инфляции.

Есть и другие рынки, рост цен на которых был скорее связан с разовыми факторами и ограниченным предложением. Например, туризм. Зарубежные направления открыты лишь частично, а инфраструктура российских курортов пока не готова принять весь поток туристов. В итоге резкий рост цен на туристические услуги тоже внес вклад в повышение инфляции в июне. Сильное подорожание в мае-июне также коснулось овощей "борщевого набора" из-за того, что запасы продукции урожая прошлого года начали заканчиваться до поступления нового урожая. Но вклад в общую инфляцию от подобных разовых факторов меньше, чем от устойчивых. Рост цен на эти повседневные продукты очень заметен и сильно влияет на инфляционные ожидания.

В июне и первой половине июля появились первые признаки ослабления инфляционного давления, этого пока недостаточно, чтобы говорить об устойчивом замедлении инфляции. В июле инфляционные ожидания населения продолжили расти. В этих условиях даже разовые факторы могут оказывать более продолжительное влияние за счет вторичных эффектов. Чтобы этого не допустить, требуется создать условия для повышения склонности к сбережению. А для этого нужен более высокий уровень процентных ставок. Мы не должны мириться с высокими инфляционными ожиданиями, чтобы они не заякорились на этом высоком уровне и нам не пришлось потом сильнее повышать ключевую ставку.

Второе - экономика. Рост в IIквартале, по нашей оценке, значимо ускорился. Судя по оперативным индикаторам, российская экономика вернулась к докризисным показателям. В отраслях, отвечающих за почти две трети выпуска в промышленности, производство уже превышает докризисные показатели и рост продолжается. Ниже пока добыча нефти, выпуск еще не восстановился в международных авиаперевозках, услугах отелей и ресторанов. Но это связано не с недостатком спроса, а с сохраняющимися ограничениями, введенными вследствие пандемии.

При этом пандемия оказала глубокое влияние на структуру спроса и предложения. В прошлый раз я уже упоминала об изменениях, связанных с переводом значительной части работников на удаленный режим, а также о повышенном уровне запасов, который теперь формируют компании.

Восполняя запасы, компании по всему миру резко увеличили спрос на сырье. Россия - крупный производитель ключевых сырьевых ресурсов. Высокая потребность в товарах российского экспорта поддерживает рост экономики в текущем году. По мере восполнения запасов действие этого фактора будет постепенно ослабевать.

В части нефти рост физического экспорта будет дополнительно поддержан новыми параметрами соглашения ОПЕК+ по наращиванию добычи в ответ на восстановление спроса. С учетом этого мы повысили траекторию цен на нефть в прогнозе на 5 долларов США за баррель в ближайшие три года. По нашим предварительным оценкам, расширение добычи нефти по новым соглашениям ОПЕК+ добавит к росту ВВП порядка 0,1 п.п. в этом году и 0,2-0,3 п.п. в следующем. Не менее важным драйвером роста является внутренний спрос - как потребительский, так и инвестиционный. Учитывая эти тенденции, мы увеличили прогноз роста экономики на этот год с 3-4% до 4-4,5%.

После восстановления экономика будет расти темпами, близкими к потенциальным. Наш прогноз по ВВП на следующие два года составляет 2-3%. Достижение более высоких темпов роста экономики будет зависеть как от наращивания производственных и логистических мощностей, так и от трудовых ресурсов, их квалификации и производительности.

Третье. Денежно-кредитные условия постепенно подстраиваются под произошедшие повышения ключевой ставки, но пока остаются мягкими.

Кривая ОФЗ, на которую банки ориентируются при определении ставок для своих клиентов, существенно повысилась на сроке до трех лет и почти не изменилась на длинном конце. Рост доходностей на короткие сроки отражает как наши последние решения, так и ожидания рынка по будущей динамике ключевой ставки. При этом сдвиги на длинном конце кривой ОФЗ несущественны. Это в том числе отражает уверенность рынка в способности денежно-кредитной политики вернуть инфляцию к цели. Напомню, что именно долгосрочные ставки - а не наша ключевая ставка сама по себе, как иногда приходится слышать, - определяют доступность кредита для инвестиционных целей компаний, а также для ипотеки.

Процентные ставки по кредитам и депозитам отреагировали не так быстро и выросли не столь заметно по сравнению с ОФЗ. Сегодняшнее решение направлено на ускорение этого процесса. Рост процентных ставок позволит восстановить интерес населения к сбережениям.

Темпы кредитования населения и бизнеса находятся вблизи максимальных значений за последние годы. Многие заемщики стараются успеть взять кредит по более низким ставкам. Мы повысили прогноз по росту кредита на этот год. Ипотечное кредитование продолжит динамично расширяться, но все же несколько замедлится после изменения условий программы льготной ипотеки. Что касается необеспеченных потребительских ссуд, здесь уже заметны признаки начинающегося перегрева. Этот сегмент кредитования растет быстрее, чем мы прогнозировали в апреле. С 1 июля мы вернули риск-веса по потребкредитам на допандемический уровень. Но с учетом данных за последние месяцы в ближайшее время мы примем решение о дополнительных макропруденциальных мерах для охлаждения этого сегмента розничного рынка.

Теперь - о рисках для прогноза. Проинфляционныериски по-прежнему преобладают.

На первое место мы ставим риски закрепления инфляционных ожиданий на высоком уровне. Временный рост цен может превратиться в постоянный, если будет подогреваться инфляционными ожиданиями.

Несколько увеличились риски, связанные с возможностью более быстрой нормализации денежно-кредитной политики в развитых экономиках. Для рынков развивающихся стран это означает усиление волатильности и возможное влияние на курсовые и инфляционные ожидания.

Определенные риски связаны со структурными изменениями на рынке труда из-за пандемии. Спрос на одни профессии снижается, на другие - растет. Это подтверждается информацией о рекордном приросте вакансий. Чтобы подстроиться к новым потребностям экономики, требуется время на переобучение специалистов. В результате локально возникает дефицит трудовых ресурсов. Ситуацию усугубляют ограничения на приток рабочей силы из-за рубежа. Это прежде всего отражается на строительстве и сезонных сельхозработах. Состояние рынка труда может вести к повышению издержек компаний.

Проинфляционные риски со стороны мировых товарных рынков сохраняются. Но в июне-июле по ряду товаров наметилось снижение мировых цен. Поэтому этот риск, пожалуй, менее острый, чем в момент нашего прошлого заседания по ставке.

Инвестиции из ФНБ и геополитические риски также остаются в зоне нашего внимания.

Дезинфляционные факторы выражены гораздо слабее.

Хороший урожай может обусловить более сильное сезонное снижение цен на продовольствие.

В зоне неопределенности по-прежнему находится ситуация с пандемией. Распространение новых штаммов коронавируса в мире может привести к новым ограничениям, сбоям в цепочках производства и поставок товаров, а это, в свою очередь, - к замедлению темпов восстановления мировой экономики. Для России это означает, с одной стороны, меньший внешний спрос, что несет дезинфляционные риски. А с другой, при закрытых границах внутренний спрос будет оставаться повышенным более длительное время, что может стать проинфляционным фактором.

И в заключение - о перспективах денежно-кредитной политики. С марта мы повысили ключевую ставку в сумме на 2,25 процентного пункта. Мы будем оценивать, как уже принятые решения влияют на денежно-кредитные условия, совокупный спрос и инфляцию. В какой мере ослабевают ограничения на стороне предложения. И, соответственно, какой уровень ключевой ставки необходим для возвращения инфляции к цели. По нашему уточненному прогнозу, в следующем году средняя ключевая ставка составит 6,0-7,0% годовых. В дальнейшем, по мере снижения инфляционных ожиданий и замедления инфляции, ставка вернется в свой долгосрочный нейтральный диапазон. Этот диапазон мы продолжаем оценивать в 5-6% при инфляции на цели Банка России вблизи 4%.

Благодарю за внимание.

* Александр Пушкин

Проект Европейского санитарного кордона на границе с Россией, а вместе с ним и Возрождение польских имперских амбиций, похоже подошел к концу. Причина прозаична у Брюсселя закончились деньги, а оставшиеся закрома необходимы для латания бюджетных дыр юга Европы.

Как так получилось и, что теперь ждет наших соседей, разберём.

Страны восточной части Центральной и Северной Европы, а именно Польша, Прибалтика, Венгрия и Чехия. Судя по всему, они останутся без финансовой помощи Брюсселя на ближайшие семь лет. Это решение было объявлено в мае и связано с подготовкой бюджета ЕС на период с 2021 по 2027 год. Речь идет о разделе огромного пирога с 350 миллиардами евро субсидий, которые призваны помочь отстающим странам.

На этот раз средства будут направлены на поддержку южной Европы, таких стран, как Греция, Испания и Италия. Это понятно, ведь именно у них самый большой государственный долг перед ЕС.

Надо сказать, что это будет тяжелым ударом для Польши и других стран, привыкших к многомиллиардным вливаниям. Из Варшавы уже слышны возмущенные голоса. В решении Брюсселя есть и политические мотивы: некоторые члены Европейского Союза слишком вольничают. Они отказываются принимать мигрантов, мечтают о создании собственного политического блока и готовы выполнить любую прихоть США, не считаясь с мнением европейских тяжеловесов.

Помимо перераспределения субсидий в пользу юга, предлагается сократить общее европейское финансирование инфраструктурных проектов, а это напрямую касается интересов России, и вот каким образом.

Многие, кто интересуется и следит за событиями в Евросоюзе, знают, какие надежды и Польша, и страны Балтии возлагали на собственные инфраструктурные проекты, призванные разорвать связи с Россией. Польша лелеет мечту построить к 2022 году газопровод Baltic Pipe и прокачивать норвежский газ вместо российского. Литва уже начала демонтаж крупнейшей в Европе линии электропередач, чтобы выйти из кольца БРЭЛЛ и присоединиться к европейской системе.

В обоих случаях для реализации планов требовались гигантские средства, которые должны были поступить из Брюсселя. В очередной раз планы придется отложить как минимум на десятилетия, но это равносильно их краху, потому что за это время Россия реализует свои собственные проекты, такие как "Северный поток-2", уже реализованный "Турецкий поток" и другие.

Нет, не то чтобы мы злорадствовали. Но мы помним, с какой помпезностью наши европейские соседи оформляли каждое свое заявление о намерении разорвать связи с Россией, как торжественно они клялись отказаться от российского газа и электричества и построить свою великую Антироссию.

Но оказалось, что на самом деле Антироссия поддерживается словами и субсидиями Германии, Великобритании и Франции. Как только Великобритания покинула уютную европейскую семью, у нее закончились деньги на политическое прожектерство.

Россия неоднократно предлагала нашим коллегам отбросить пустые иллюзии и сотрудничать на взаимовыгодных условиях и по транзиту через балтийские порты, и по газовому вопросу, и по всему остальному. Увы, наши аргументы не были услышаны. Тем тяжелее похмелье наших коллег, после провала очередной, не состоявшейся Антироссии ...

Евро впервые с февраля 2013 года опередил доллар в международных платежах, сообщает Bloomberg со ссылкой на данные системы платежей SWIFT.

По статистике, 37,82% клиентских и институциональных международных платежей в октябре осуществлялись в евро - это на 6 п. п. больше, чем было в конце 2019 года. Доля операций в долларах уменьшилась на 4,6 п. п., до 37,64%. На долю фунта стерлингов, японской иены и канадского доллара в прошлом месяце пришлось 12,25% международных платежей.

Сокращение доли доллара обусловлено замедлением мировой торговли, вызванной пандемией, рецессией и политической нестабильностью. При этом, согласно июльским данным Банка международных расчетов (pdf.), доллар продолжает оставаться основной валютой для размещения облигаций и привлечения трансграничных кредитов.

Ранее консалтинговая компания BCG совместно cо SWIFT опубликовала доклад, посвященный влиянию коронавируса на мировой рынок платежей. В нем отмечается, что пандемия изменила способы взаимодействия между потребителями и компаниями, ускорила переход на бесконтактные платежи и повлияла распространение электронных кошельков.

Арендная плата в Нью-йоркском районе Манхэттен упала до самого низкого за последние десять лет уровня. Об этом 23 октября сообщает интернет-издание Diario Libre.

В среднем, квартиру в этом районе Нью-Йорка теперь можно снять за $2 990 в мес. Согласно изданию, причиной падения цен на аренду стало появление тысяч вакантных квартир. Это связано с переходом части населения на удаленную работу и массовым переселением населения из Нью-Йорка в регионы.

По данным почтовой службы США, более 246 тыс. человек обратились с просьбой о смене места жительства за пределами Нью-Йорка с марта прошлого года, сообщается в тексте.

Заметим, в 2020 году в городе Нью-Йорке резко возросло число убийств и перестрелок. Согласно версии правоохранительных органов, это является следствием летних протестных акций и демонстраций, вызванного гибелью темнокожего Джорджа Флойда в Миннеаполисе. По некоторым оценкам, количество инцидентов со стрельбой в Нью-Йорке выросло этой осенью на 127%, по сравнению с прошлым годом.

Президент России Владимир Путин оценил, что оборот российской вакцины от коронавируса на мировом рынке может составить 100 миллиардов долларов. Об этом сообщает ТАСС.

В ходе встречи с членами правления Россиийского союза промышленников и предпринимателей (РСПП) лидер страны обратился к предпринимателям, которые занимаются производством вакцин, чтобы они "пошире включались в работу" для обеспечения производства необходимого количества российских вакцин.

Путин указал, что скоро в России будет зарегистрирована третья вакцина от COVID-19, и отметил, что все препараты работают эффективно. "Это хороший бизнес и яркая гуманитарная составляющая", - заметил президент.

Лидер страны также отметил, что Россия готова организовать производство своей вакцины от коронавируса на мощностях зарубежных предприятий. Тем не менее, он подчеркнул, что приоритетной задачей на первом этапе остается вакцинация самих россиян.

Ранее генеральный директор компании-производителя "Р-Фарм" Василий Игнатьев заявил, что массовая вакцинация россиян препаратом "Спутник V" от коронавируса может начаться в конце ноября и в декабре. Игнатьев рассказал, что в масштабирование производства вакцины вовлечено пять площадок, а работа ведется "буквально ежедневно".

Состояние государственного долга США подошло к тревожной отметке и достигло размеров, когда его уже сложно погасить, что несет угрозу национальной безопасности страны, пишет портал InfoBRICS.

В настоящее время американский госдолг сопоставим со всей экономикой США. Десятилетиями он накапливался, и возможность выплатить его даже в отдаленной перспективе неуклонно уменьшалась. В 2018 году президент Дональд Трамп утвердил программу снижения налогового бремени. Закономерно, что после этого дефицит федерального бюджета США вырос. Сейчас этот процесс развивается по наихудшему сценарию.

Пандемия COVID-19 привела к резкому росту расходов в стране, поэтому кризис долговых обязательств неизбежен. Коронавирусная инфекция вызвала экономический спад, за которым последовало снижение налоговых поступлений в бюджеты всех уровней. Поэтому администрации США пришлось срочно изыскивать колоссальные деньги на поддержание компаний и граждан.

В 2020 году президент Трамп выделил около $5 трлн на борьбу с COVID-19 ($2 трлн в марте и $3 в мае), сделав финансовое положение страны неустойчивым. По итогам года дефицит американского бюджета превысит $3 трлн. Это связано не столько с уменьшением доходов, сколько с неимоверным наращиванием расходов правительством, сопоставимыми с 17% ВВП страны, что прямо указывает на тенденцию к ухудшению. Следовательно, госдолг США будет просто нереально выплатить.

По итогам 2017 года госдолг США превысил $20 трлн и обогнал ВВП страны (104,1%). По прогнозам экономистов, к 2030 году он может достигнуть $33 трлн. После этого без инфляции никакими внутренними резервами и накоплениями эту сумму погасить станет невозможно в принципе. Такое положение может привести США к тотальному финансовому краху, дефолту и реальному банкротству. Влияние кризисных явлений стало повсеместным и затрагивает все сферы американского общества. Государство США и американские граждане стали беднее, а нестабильность усилилась.

Вашингтон постепенно превращается в неплатежеспособного должника. Но финансовый крах США приведет к победе Китая в идущем соперничестве двух стран. Поэтому американцам необходимо снизить свои международные амбиции и срочно заняться вопросами выживания собственного государства.

Счётчики государственного долга США:

 

1. usdebtclock.org

2. webdiscover.ru

 

Первоисточник: American national debt increases and becomes unpayable

 

 

Государственный долг США

 

Государственный долг США (англ. The United States government debt) - задолженность федерального правительства США перед своими кредиторами. К государственному долгу США не относятся долги отдельных штатов, корпораций или физических лиц, даже гарантированные государством, а также будущие обязательства перед получателями социальной помощи и здравоохранение. По оценкам ЦРУ на 2017 год долг США находился на 34-м месте в мире с точки зрения его соотношения с ВВП[1]. По состоянию на ноябрь 2019 размер госдолга превысил 23 триллиона долларов[2]. В апреле 2020 года госдолг вырос сразу с 23,7 до 25 триллионов долларов[3].

 

Россия и Белоруссия прорабатывают вопрос перенаправления поставок нефтепродуктов из портов Литвы в РФ, сообщил журналистам глава Минэнерго РФ Александр Новак. По его словам, компании России и Белоруссии должны проработать экономические условия перенаправления таких поставок.

"Да, этот вопрос также сегодня обсуждался в рамках переговоров. Российская сторона заинтересована в том, чтобы нефтепродукты, которые сегодня реализуются через третьи страны, - у нас есть возможности обеспечить реализацию этих нефтепродуктов через Санкт-Петербург, через Усть-Лугу, то есть через российские порты", - сказал Новак, отвечая на вопрос о том, обсуждался ли на встрече премьеров РФ и Белоруссии в Минске вопрос "переброски" энергопотоков из Литвы в Усть-Лугу.

"Для этого необходимо также проработать, соответственно, экономические условия между транспортными компаниями, портовыми, „Белнефтехимом". Собственно, мы этим тоже в настоящее время займемся в соответствии с поручением председателя правительства", - добавил министр.

В 2017 году Минэнерго по поручению президент РФ Владимира Путина прорабатывало вопрос перенаправления поставок нефтепродуктов из портов Литвы в РФ.

"Газпром" перечислил польской энергетической компании PGNiG 100 млрд рублей по решению Стокгольмского арбитража, но это не влияет на процесс обжалования этого решения. Об этом сказал в ходе телефонной конференции с инвесторами начальник финансово-экономического департамента "Газпрома" Александр Иванников.

"Также во втором квартале „Газпром экспорт" осуществил выплату польской компании PGNiG 100 млрд рублей в соответствии с решением Стокгольмского арбитража", - сообщил он.

Иванников пояснил, что выплата не повлияет на процесс обжалования этого решения и не нанесет ущерба позиции компании. "Газпром экспорт" продолжает обжалование этого решения Стокгольмского арбитража, и перечисление средств не влечет ущерба нашей позиции в ходе обжалования", - отметил он.

Стокгольмский арбитраж вынес решение в конце марта. Контракт между "Газпромом" и PGNiG на поставку 9,8 млрд куб. м газа в год заключен в 1996 году и действует до 2022 года. Как заявляли в PGNiG, формула цены на поставляемый "Газпромом" газ изменена на более рыночную. Соответствующее дополнение к контракту стороны подписали в июне этого года.

В конце мая "Газпром" направил апелляцию на решение Стокгольмского арбитража в суд округа Свеа (Швеция).

Польша ранее неоднократно заявляла, что не будет продлевать долгосрочный контракт с "Газпромом" после 2022 года. Альтернативой российскому газу в Варшаве считают сжиженный природный газ из США и Катара, а также поставки по строящемуся газопроводу Baltic Pipe, который должен соединить Польшу с норвежским шельфом через Данию.

Печатный станок ФРС работает на полную мощность: с кризисом в экономике регулятор борется, заливая рынки наличностью. Только за первый квартал денежная эмиссия превысила два триллиона. Результат - 26-триллионый госдолг и риск обесценивания доллара. Китай - второй крупнейший иностранный кредитор США - решил не дожидаться девальвации и активно распродает американские долговые бумаги.

В условиях пандемии коронавируса Федрезерв пошел на беспрецедентные меры: практически обнулил ключевую ставку, запустил программу неограниченной скупки гособлигаций и ипотечных ценных бумаг. В первом квартале в национальную экономику влили свыше двух триллионов долларов. Их просто напечатали.

Понятно, что интерес спекулянтов к американской валюте резко ослабел, но других вариантов, кроме как продолжать снижение ставки, у ФРС нет.

Аналитики одного из крупнейших банков мира, британского Standard Chartered, уже предупредили, что ФРС перейдет к отрицательным ставкам. То, что этот сценарий все более вероятен на фоне глубокого и продолжительного экономического спада, отмечают и в американском банке Goldman Sachs. Очередное решение ФРС примет 10 июня.

Как предполагают экономисты Standard Chartered, ставка по федеральным фондам на уровне минус 0,5 - минус один процент обернется значительным падением доходности гособлигаций, что облегчит Вашингтону обслуживание долга. Но доллару это не пойдет на пользу - глобальный дефицит американской валюты исчезнет, и она неизбежно подешевеет.

Как пишет китайский портал Sohu, власти КНР решили не ждать обесценивания доллара и приступили к распродаже госдолга США.

В Пекине пришли к выводу, что в Вашингтоне не могут решить свои экономические проблемы без помощи печатного станка, поэтому вложения в американский госдолг крайне рискованны.

Действительно, если с 2008 года ФРС США напечатала всего около восьми триллионов долларов, то до конца 2020-го добавит еще пять триллионов. С понятными последствиями для курса валют.

В прошлом году Китай избавился от трежерис на 110 миллиардов, недавно - еще на десять. В мае Вашингтон пригрозил Пекину отказом от выполнения долговых обязательств. Такой, по мнению Белого дома, должна стать расплата КНР за распространение коронавируса и сокрытие сведений о пандемии.

Уже тогда старейшая англоязычная газета Гонконга South China Morning Post указала, что Китай продолжит сброс американских бумаг в зависимости от того, как будет развиваться ситуация с требованиями о компенсациях. Теперь же добавились риски обесценивания доллара, на который по-прежнему приходится существенная часть китайских резервов.

Как отмечают аналитики, распродажа Китаем даже части портфеля трежерис крайне неприятна для США: Пекин нанесет удар по рынку государственных облигаций именно в тот момент, когда Вашингтон резко увеличил эмиссию, чтобы профинансировать программы по борьбе с пандемией и ее экономическими последствиями.

Из-за торговой войны с США Китай и так планомерно избавлялся от этих бумаг. В результате к июню 2019-го лидерство среди иностранных держателей американского госдолга перешло к Японии: у Токио трежерис на 1,12 триллиона. Как показал последний отчет американского Минфина, к февралю китайский портфель сократился до 1,09 триллиона - с 1,32 триллиона в ноябре 2013-го.

Россия в марте урезала вложения в американские государственные облигации до 3,8 миллиарда долларов, хотя еще 2010-2013 годах было 170 миллиардов. Москва входила в число крупнейших держателей трежерис. Приняли участие в распродаже и другие страны. По данным Минфина, в марте бегство иностранных инвесторов - как частных, так и государственных - оказалось беспрецедентным: трежерис сбросили на 256 миллиардов долларов, уменьшив общий портфель до 6,81 триллиона долларов.

Это не сулит Вашингтону ничего хорошего, поскольку полуторатриллионный бюджетный дефицит страны покрывается в основном за счет реализации государственных облигаций. По оценкам крупнейших банков, в 2020-м разница между государственными расходами и доходами достигнет четырех триллионов - максимума со времен Второй мировой войны.

А баланс Федеральной резервной системы к окончанию коронавирусного кризиса, по мнению аналитиков, раздуется до десяти триллионов. Поскольку все эти средства, по сути, - результат работы печатного станка, бегство инвесторов из ничем не обеспеченной валюты усилится.

С начала 2020 года государственный долг США вырос почти на $2 трлн и впервые в истории превысил отметку $25 трлн. Резкое увеличение долговой нагрузки Штатов эксперты объясняют тратами правительства на ликвидацию последствий коронавируса. В результате масштабных бюджетных расходов дефицит бюджета страны по итогам года может достигнуть 18% ВВП - впервые со времён Второй мировой войны. Для решения проблемы Федеральный резерв Штатов начал дополнительно печатать и вливать деньги в экономику. Впрочем, такие действия могут подстегнуть инфляцию и спровоцировать ослабление доллара. При этом, как полагают эксперты, дальнейшее увеличение долговой нагрузки способно отразиться на рейтинге Трампа в преддверии президентских выборов.

Государственный долг Соединённых Штатов превысил отметку $25 трлн - впервые за всю историю наблюдений. Такие данные приводит Министерство финансов США.

С января по начало мая 2020 года данный показатель увеличился почти на $2 трлн, хотя прежде задолженность американского правительства росла не более чем на $1,5 трлн в год. Более того, уже к началу 2021-го это значение может дополнительно вырасти и подняться выше уровня $28 трлн. Об этом в интервью RT рассказал эксперт Академии управления финансами и инвестициями Геннадий Николаев.

Резкое увеличение долговой нагрузки аналитики связывают с растущими тратами американских властей на ликвидацию последствий пандемии COVID-19. На сегодняшний день США остаются лидером по числу заражённых коронавирусом. При этом введённые карантинные ограничения спровоцировали массовое сокращение объёмов торговли и пассажирских перевозок, а также закрытие предприятий.

"Резкий рост долга вызван в первую очередь действиями правительства и конгресса в ответ на негативное влияние пандемии коронавируса. Для поддержки экономики американские власти уже приняли четыре отдельных законодательных акта на сумму около $2,4 трлн", - отметил в беседе с RT эксперт по фондовому рынку "БКС Брокер" Альберт Короев.

По данным бюро экономического анализа Министерства торговли Штатов, в результате распространения инфекции в I квартале 2020 года ВВП страны сократился на 4,8% в годовом выражении. Произошедшее падение экономики стало самым масштабным с 2008 года. Более того, по мере ухудшения ситуации с коронавирусом уже во II квартале американский ВВП рискует обвалиться на 40% в годовом выражении. Соответствующие подсчёты сделали специалисты бюджетного управления конгресса США.

Значительный экономический спад и вынужденная остановка целого ряда предприятий малого и крупного бизнеса вызвали волну увольнений. По данным Министерства труда США, с конца марта число заявок на пособие по безработице в стране выросло более чем на 30 млн.

Рост числа безработных сопровождается и увеличением долговой нагрузки на население. По данным Федерального резервного банка Нью-Йорка, в I квартале 2020 года общий долг домохозяйств увеличился на $155 млрд и достиг рекордных $14,3 трлн. При этом, как ожидается, в ближайшее время показатель продолжит расти.

"Сейчас может возникнуть полноценный кризис неплатёжеспособности из-за карантина, и Федеральной резервной системе США придётся экстренно выкупать плохие долги не только компаний, но и населения. Если карантин продлится до середины лета, то 30% американских семей начнут испытывать трудности с оплатой ипотеки, а это чревато как ростом неплатёжеспособности в целом, так и падением потребительской активности", - пояснил Геннадий Николаев.

По словам опрошенных RT аналитиков, меры государственной поддержки экономики должны смягчить последствия COVID-19 для населения и бизнеса страны. В то же время увеличение денежных трат рискует обернуться масштабным ростом дефицита бюджета страны. По оценке CBO, в 2020 году расходы американской казны могут превысить доходы на $3,7 трлн, или 18% ВВП. В последний раз аналогичное значение можно было наблюдать ещё во времена Второй мировой войны.

"С одной стороны, падение экономики резко сократило доходы бюджета. С другой стороны, госказна вынуждена беспрецедентно нарастить расходы именно для поддержки экономики. Это привело к громадному усилению дефицита бюджета, который необходимо покрывать традиционным для США способом - увеличением госдолга", - объяснил в беседе с RT главный аналитик TeleTrade Марк Гойхман.

Кредитная петля

Отметим, что для покрытия дефицита бюджета Минфин США выпускает специальные казначейские облигации (трежерис). Американские и зарубежные инвесторы покупают ценные бумаги и получают по ним стабильный доход, по сути предоставляя свои деньги в долг американской экономике. Эти средства идут на погашение бюджетного дефицита, но в долгосрочной перспективе рост государственного долга только повышает нагрузку на бюджет страны.

По последним данным американского Минфина, в феврале 2020 года в общем объёме задолженности США около трети ($7 трлн) пришлось именно на казначейские бумаги, приобретённые иностранцами. При этом в ближайшие месяцы финансовые власти страны планируют значительно нарастить соответствующий показатель.

"Основной объём заимствований пришёлся на апрель - разгар развития пандемии. В целом же, согласно заявлениям Минфина США, во II квартале ведомство планирует дополнительно привлечь $3 трлн, а в III квартале - ещё $677 млрд", - отметил Марк Гойхман.